Fitch Ratings a confirmé la note nationale à long terme attribuée à la société tunisienne Attijari Leasing à ‘BB+(tun)' avec perspective Stable, et la note nationale à court terme à ‘B(tun)'. Les notes nationales à court et à long terme d'Attijari Leasing reflètent la probabilité limitée de soutien qu'elle pourrait recevoir de la part de son actionnaire indirect, le groupe marocain Attijariwafa Bank (AWB, 'BB+'/Stable/'B'/'bb-'/'3'), en cas de besoin.
Le capital d'Attijari Leasing est détenu à hauteur de 65,2% par la filiale tunisienne d'AWB, Attijari Bank Tunisie (ABT), qui est elle-même contrôlée à 54,6% par la société holding Andalucarthage ; cette dernière appartient presqu'exclusivement à AWB. Fitch estime qu'il existe une forte volonté de soutien de la part d'ABT et, en dernier ressort, AWB, en faveur d'Attijari Leasing, en cas de besoin. Toutefois, la probabilité d'un tel soutien est limitée compte tenu de la faible qualité de crédit d'AWB (comme l'indique sa note de Viabilité 'bb-'). ABT n'est pas notée par Fitch.
Un relèvement des notes nationales d'Attijari Leasing pourrait intervenir en cas d'accroissement du contrôle d'AWB dans la société et d'une intégration plus étroite dans AWB. A l'inverse, les notes pourraient être abaissées si AWB diminuait sensiblement sa participation dans le capital d'ABT (et par voie de conséquence dans celui d'Attijari Leasing), ou à la suite d'une dégradation importante d'AWB, éventualités que Fitch considère peu probables dans un futur proche.
La note de défaut émetteur (Issuer Default Rating - IDR) à long terme en devises d'AWB repose sur le soutien potentiel attendu de la part des autorités marocaines, en cas de besoin, en raison de l'importance du fonds de commerce de la banque dans le pays. Fitch ne s'attend pas à ce que le soutien du gouvernement marocain à AWB puisse s'étendre à des filiales étrangères telles qu'Attijari Leasing, compte tenu de l'importance stratégique limitée de celle-ci pour AWB et de sa faible intégration dans la banque marocaine. Les actifs et les fonds propres d'Attijari Leasing représentent chacun 0,5% des actifs et des fonds propres totaux d'AWB. En conséquence, Fitch a basé son évaluation de la capacité d'AWB à soutenir Attijari Leasing sur la note de Viabilité d'AWB plutôt que sur celle de sa note IDR qui est liée au soutien de l'Etat.
...Modern Leasing
Fitch Ratings a confirmé la note nationale à long terme de la société tunisienne Modern Leasing à 'A-(tun)', perspective stable, et sa note nationale à court terme à 'F2(tun)'.
Les notes nationales à court et à long terme de Modern Leasing reflètent l'appréciation portée par Fitch de la probabilité de soutien que la société est susceptible de recevoir de la part de son actionnaire, Banque de l'Habitat, en cas de nécessité.
Modern Leasing est détenue à hauteur de 57% par Banque de l'Habitat, elle-même contrôlée à 57% par l'Etat tunisien.
Fitch considère que la probabilité de soutien par Banque de l'Habitat n'est que modérée, la solvabilité de la banque, même en tenant compte du soutien potentiel de l'Etat, restant modeste du point de vue de Fitch. En effet, Fitch estime que la capacité à apporter un soutien réel serait limitée bien que la taille de Modern Leasing soit faible comparée à celle de Banque de l'Habitat (environ 3% et 8%, respectivement, des actifs et des fonds propres de Banque de l'Habitat à fin 2011) et malgré la volonté, jugée forte par Fitch, de Banque de l'Habitat de soutenir Modern Leasing.
Compte tenu de la faible qualité de crédit de Banque de l'Habitat sur une base intrinsèque, un éventuel soutien de cette dernière à Modern Leasing pourrait nécessiter à son tour une intervention de l'Etat en faveur de Banque de l'Habitat.
Toute altération de la volonté ou de la capacité, telles qu'évaluées par Fitch, de Banque de l'Habitat à apporter un soutien à Modern Leasing se traduirait probablement par un abaissement des notes de cette dernière. A l'inverse, un relèvement des notes de Modern Leasing serait envisagé en cas d'augmentation de la participation de Banque de l'Habitat à son capital ou d'une intégration accrue dans cette dernière.
...Et l'Arab International Lease (AIL)
Les notes d'AIL reflètent le soutien que la société peut attendre en cas de besoin de la part de son principal actionnaire direct, la Banque Tuniso-Koweitienne, BTK, et de sa maison mère française, Groupe BPCE -GBPCE, 'A+'/Négative/'F1+'/'a-'/'1'-. AIL est détenue à 95% par BTK, qui appartient elle-même à 60% à GBPCE.
Bien que GBPCE ait une forte capacité à soutenir AIL, comme l'indique sa note de Viabilité ‘a-', Fitch estime que la probabilité d'un tel soutien n'est que modérée; en effet, GBPCE n'est pas un actionnaire majoritaire direct d'AIL, l'importance stratégique de cette dernière pour GBPCE est limitée, et elle n'est que peu intégrée dans le groupe bancaire français. AIL est modérément, mais de plus en plus, intégrée dans BTK, qui contrôle essentiellement la stratégie commerciale, les risques de crédit, de liquidité et de taux d'AIL au travers de comités périodiques. Une plus forte intégration dans GBPCE entraînerait un relèvement des notes nationales d'AIL.
Un abaissement des notes nationales d'AIL pourrait être provoqué par une diminution de la participation de BTK dans le capital d'AIL, une forte réduction de celle de GBPCE dans le capital de BTK ou un abaissement important des notes de GBPCE, tous évènements que Fitch estime improbables dans un futur proche.
Les notes de défaut émetteur (Issuer Default Rating - IDR) à long terme de GBPCE reflètent la probabilité, extrêmement élevée selon Fitch, que l'Etat français apporterait son soutien au groupe en cas de besoin du fait de l'importance de celui-ci au sein du système bancaire national. Fitch ne s'attend pas à ce que ce soutien s'étende à des filiales étrangères telles qu'AIL du fait de l'importance stratégique limitée de cette dernière pour GBPCE et de sa faible intégration dans la banque française. En conséquence, Fitch a basé son appréciation de la capacité de GBPCE à soutenir AIL sur la note de Viabilité de GBPCE plutôt que sur la note IDR de celle-ci, qui repose sur la probabilité de soutien.
Les notes s'établissent comme suit :
AIL:
Note nationale à long terme: confirmée à ‘A+(tun)'; Perspective Stable
Note nationale à court terme confirmée à ‘F1(tun)'
Note nationale de dette senior : confirmée à ‘A+(tun)'
