Fitch Ratings a confirmé la Tunisie dans la note 'BBB' avec une perspective stable. L'agence a également confirmé la Tunisie à long terme IDR en monnaie locale à 'A-' avec une perspective stable, le court-terme en devises IDR à 'F2', et qui atteint le plafond à 'BBB +'. «La stabilité macro-économique de la Tunisie et la résistance aux chocs sont les points forts de notation, dit Charles Seville, directeur du groupe souverain à Fitch. «Les politiques prudentes à l'égard des prêts transfrontaliers et une absence de déséquilibres macroéconomiques préservent la Tunisie de la tourmente financière mondiale et lui ont permis d'éviter la récession en 2009." La croissance de la Tunisie était d'environ 3,1% en 2009, surpassant la quasi-totalité des pairs nominale. L'industrie manufacturière, qui représente 17,1% du PIB, a été durement touchée par le ralentissement mondial, mais les envois de fonds et les recettes du tourisme ont été résilientes. Le gouvernement a agi rapidement pour consolider la confiance du secteur privé et aider les fabricants. Un quart de la croissance s'explique par une récolte agricole record. Les exportations ont rebondi de leur plancher et les investissements directs étrangers dans le secteur manufacturier ont augmenté. Toutefois, étant donné l'incertitude quant à la vigueur de la reprise dans l'UE, principal partenaire commercial de la Tunisie, un retour rapide à une croissance moyenne de 5%, qui est nécessaire pour stabiliser le chômage, peut ne pas être au rendez-vous. Le déficit budgétaire s'est creusé en 2009, lorsque le gouvernement a augmenté les dépenses en capital, mais a été contenu à 2,9% du PIB. La dette publique était fin 2009 de 46,8% du PIB et devrait rester sur une tendance à la baisse jusqu'en 2011. Le bilan extérieur demeure plus faible que la «médiane BBB», mais les réserves ont augmenté en 2009, comme les entrées de capitaux dépassaient le déficit du compte courant. L'amélioration de la liquidité externe, avec la couverture des réserves s'élevait à 5,2 mois d'importation (paiements du compte courant) en 2009, alors qu'elle était de 3,7 en 2008. Comme le compte de capital est libéralisé, une zone tampon de réserves de change à la Banque centrale sera plus nécessaire pour assurer la stabilité. Des progrès ont été réalisés pour remédier aux faiblesses du système bancaire. Le stock des prêts non performants dans le système bancaire a été ramené à 13,2% à la fin de l'année 2009 alors qu'il était de 21% en 2005. Le système de ratio de capitaux à l'échelle du risque des actifs pondérés ont augmenté à 11,9% en 2009 contre 10,4% en 2008 mais les dispositions n'ont pas encore atteint l'objectif de 70%. L'impact du récent ralentissement de la qualité des actifs bancaires n'est pas encore connu. La scène politique est stable. Le Président Zine El Abidine Ben Ali, au pouvoir depuis 1987, a été réélu pour un mandat de cinq ans en Octobre 2009 avec 89,6% des voix, et son parti, le Rassemblement Constitutionnel Démocratique, a une majorité parlementaire confortable. Le rétrécissement encore plus marqué de l'écart entre la Tunisie et la «médiane BBB ' soit le fardeau de la dette publique serait positive pour la notation. Un renforcement dans le bilan externe, en particulier dans le contexte de la libéralisation du compte de capital, serait aussi positif. Le risque principal, qui ne semble pas particulièrement probable, est un renversement durable de la dynamique de la dette positive de la Tunisie.
