Le 16 septembre 2024, l'agence de notation Fitch a rehaussé la note de la Tunisie à « CCC+ » contre « CCC- », marquant un tournant décisif dans l'appréciation internationale de la situation financière du pays. Ce relèvement, bien que modeste, a des répercussions significatives sur l'économie tunisienne. Cet article vise à expliquer la signification de cette nouvelle notation et à décoder les principaux messages émis par Fitch à travers cette décision. Confiance renouvelée dans la capacité de la Tunisie à financer les besoins Fitch justifie cette amélioration par une confiance accrue dans la capacité du gouvernement tunisien à répondre à ses importants besoins de financement. La Tunisie a renforcé sa position extérieure, ce qui lui permet de maintenir des réserves internationales suffisantes pour honorer ses paiements externes et obligations de dette. Malgré des défis persistants, notamment un accès limité aux financements extérieurs et une incertitude quant à la capacité des banques locales à absorber une dette publique croissante, Fitch estime que la Tunisie est mieux positionnée pour faire face à ses obligations financières à court et moyen terme. Cette confiance renouvelée découle d'une amélioration des réserves de change de la Tunisie, soutenues par une baisse du déficit courant et des engagements financiers extérieurs stables, même en l'absence d'un programme du Fonds monétaire international (FMI). Réduction du risque de liquidité extérieure Un autre élément clé de cette révision de la notation est la réduction du risque de liquidité extérieure. La Tunisie a réussi à améliorer sa capacité à honorer ses dettes extérieures pour la période 2024-2025 grâce à la réduction de son déficit courant et à la stabilisation de ses réserves internationales. Ces réserves devraient rester au-dessus de trois mois de paiements externes jusqu'en 2026, permettant au pays de continuer à rembourser ses obligations, même sans un programme de soutien du FMI. Cette situation témoigne d'une gestion plus rigoureuse des finances publiques et d'une résilience face aux fluctuations des marchés internationaux. Toutefois, Fitch souligne que les besoins de financement du pays restent élevés, notamment avec un eurobond d'un milliard de dollars arrivant à échéance en janvier 2025. En dépit de ces progrès, la Tunisie continue de faire face à d'importants besoins de financement budgétaire, atteignant 18% du PIB en 2024 et se maintenant à des niveaux supérieurs à 14% du PIB pour les deux années suivantes. Ces besoins sont alimentés par les déficits budgétaires et les maturités élevées de la dette, tant au niveau national qu'international. L'agence de notation Fitch Ratings reste prudente quant à la capacité du pays à maintenir la rigueur budgétaire nécessaire, surtout face aux risques liés à une éventuelle monétisation de la dette et à des chocs extérieurs comme la volatilité des prix des matières premières. Fitch appelle a des réformes substantielles se rapportant notamment à la réduction des subventions aux produits alimentaires et énergétiques qui demeurent, selon son évaluation, un facteur de vulnérabilité pour les finances publiques. Fitch optimiste Le message central de cette révision est que la Tunisie est sur la voie de la stabilisation, mais reste exposée à certains risques exogènes peu pesants, dans l'ensemble. Fitch note que la gestion rigoureuse des réserves en devises et la réduction du déficit courant sont des signaux positifs, mais la dette publique élevée et la fragilité du cadre budgétaire continuent d'affecter relativement les perspectives économiques du pays. Ainsi, la nouvelle notation souligne un certain optimisme quant à la capacité de la Tunisie à traverser une période difficile, tout en rappelant la nécessité de poursuivre les réformes pour renforcer sa résilience économique à long terme. Fitch envoie un signal clair : la Tunisie a encore du chemin à parcourir pour atteindre une situation financière plus solide et plus stable, mais les premières étapes vers cette stabilisation ont été franchies. Que se passe-t-il en Tunisie? Nous expliquons sur notre chaîne YouTube . Abonnez-vous!
