Fitch vient de confirmer la note de défaut émetteur (Issuer Default Rating IDR) à long terme en devises BBB' attribuée à la République de Tunisie, ainsi que sa note IDR à long terme en monnaie locale A-' (A moins) et la note à court terme en devises F2'. La perspective des notes à long terme reste stable. La note de plafond souverain BBB+' est confirmée. Selon Charles Seville, directeur associé à la division Souverains de Fitch «L'économie et les finances tunisiennes ont fait preuve d'une très grande stabilité face aux nombreux chocs exogènes qui se sont produits ces dernières années». Le rapport soulignera que tout récemment, le gouvernement a été confronté à la forte hausse des prix alimentaires et du carburant, bien que ceux-ci aient baissé au deuxième semestre de l'année. La hausse des prix a entraîné celle des subventions mais le gouvernement a relevé les prix du carburant ce qui, associé au dynamisme des recettes fiscales, a permis de contenir le déficit budgétaire dans la limite des 3% du PIB. La dette publique a également continué de baisser, bien qu'avec un ratio de 50,9% du PIB en 2007 elle soit la cinquième plus élevée dans cette catégorie de notation. La tendance demeure positive et le gouvernement continue à prodiguer ses efforts pour réduire la dette externe et limiter ainsi son risque de change. En fonction de l'évolution des recettes, une baisse des prix alimentaires et du carburant, associée à un relèvement progressif des subventions sur les prix domestiques des carburants procurerait au gouvernement des marges de manuvre pour réduire plus rapidement son déficit budgétaire et ramener les ratios de dette à des niveaux plus proches de ceux des autres pays notés dans cette catégorie. Le rapport précisera, également, que la Tunisie est confrontée à un vif ralentissement dans l'Union européenne, son principal débouché pour les biens et services et en pareil cas, l'expérience montre que la croissance sera modérée. Cependant, le flux d'investissements étrangers dans l'énergie, les infrastructures et l'industrie permettront de soutenir un taux de croissance d'au moins 5% sur les trois prochaines années, alors que le taux d'investissements directs étrangers est, à ce jour, sensiblement supérieur à celui des douze derniers mois. Dans l'ensemble, la production industrielle s'est bien adaptée à la disparition des barrières douanières (pour les produits non agricoles) avec l'UE et les secteurs à plus haute valeur ajoutée ont connu une forte croissance. La Tunisie a enregistré un taux de croissance comparable à celui de la moyenne des pays notés BBB' ; elle est parvenue à éviter des déséquilibres importants du solde courant ainsi qu'une croissance excessive du crédit. La progression des crédits bancaires a été relativement modérée. Le secteur financier présente des indicateurs prudentiels moins favorables que ceux de la plupart des pays de la zone. Cependant, le stock élevé de créances douteuses, hérité du passé, est progressivement apuré et les banques reconstituent leurs provisions et leurs fonds propres. Le déficit de la balance courante a été contenu et financé en grande partie par des investissements directs étrangers ces dernières années. Les excédents de la balance des paiements ont permis d'accroître les réserves en devises et de renforcer les comptes extérieurs du pays. Une liquidité extérieure plus abondante, ainsi qu'un système bancaire plus solide sont indispensables à l'ouverture du compte de capital de la Tunisie. Parmi les facteurs de relèvement de la note, les principaux concernent la poursuite de la réduction de l'endettement public et le renforcement du secteur bancaire tout en maintenant un rythme soutenu de croissance. (D'après communiqué Fitch)
