Marché Volume de la semaine (MDt) 20.070 Capitalisation (MDt) 6 496 PER 2006e (x) 16.9
* La correction a été le maître mot de la semaine boursière. Cette réaction était quelque peu attendue après les gains rapides cumulés sur les deux premiers mois de l'année. Le coup de frein de ces dernières séances a ramené la performance du Tunindex depuis le début de l'année à 12.2% alors qu'il avait atteint un pic de plus de 16% (le 9 février dernier).
* Les volumes de transaction n'ont par contre pas marqué de répit: plus de 20MDt ont été traités, soit un volume d'échange similaire aux semaines précédentes.
* Aucune transaction de bloc n'a eu lieu cette semaine.
indice Variation hebdomadaire 3 mois depuis le 1er janvier Tunindex 2 616.46 -1.1% +19.1% +12.24% TuVal 174.04 -1.1% +19.2% +12.12%
* Sur les 11 valeurs bancaires, seule Amen Bank (+3%) a réussi à se démarquer et à résister à la baisse de son secteur. La STB a encore cédé du terrain (-4.8%) sous le poids de prises de bénéfices sans pour autant perdre sa première place en termes de performances annuelles (+47%).
* La BH a tenu son AGE le mardi 27 février et a annoncé de bons résultats qui ont dépassé toutes les attentes : une progression de 59% de son résultat net à 34MDt et un assainissement notable de son portefeuille. Paradoxalement, le titre n'a pas réagi dans le bon sens et a perdu 4.4% sur la semaine. Le marché a probablement été déçu par le report du Split à une date non encore communiquée.
* La SIAME a encore cédé du terrain, pâtissant de l'abaissement de sa notation par Fitch Ratings (de BBB à BBB- pour le long terme et de F2 à F3 pour le court terme). Le cumul des pertes depuis le début de l'année s'étend à ce jour à -6.9%
* Après avoir gagné du terrain la semaine précédente lors de l'annonce des candidats potentiels à sa privatisation, Magasin Général marque le pas et cède 2.8%. Le parcours boursier de la société de distribution reste tout de même très appréciable : +25% contre +11.5% pour son concurrent Monoprix.
* Enfin du côté des bonnes performances, Placement de Tunisie (+3%) profite de la publication de ses bons résultats 2006 : un bottom line qui progresse de 32% à 2.3MDT. Tx Change 1 USD / TND 1.2995 1 EURO / TND 1.7113
Info sociétés :
* SIAME: Fitch Ratings a abaissé la note à long terme du producteur local d'appareillages électriques de BBB à BBB- la note à court terme a également été abaissée de F2 à F3 et la perspective à LT a été modifiée de stable à négative. Selon l'agence de notation, c'est l'effritement continu de la marge opérationnelle qui explique l'abaissement des notes. Pour redresser sa rentabilité, la société devra réaliser une excellente performance commerciale et réduire ses charges d'exploitation (frais de personnel, provisionnement des créances) sachant qu'elle subit de plein fouet la hausse des prix des matières premières. Fitch conclut en soulignant que pour pouvoir réduire son niveau d'endettement, la SIAME devra revoir à la baisse sa politique de distribution afin de na pas altérer ses cash flow (et donc sa capacité à rembourser sa dette).
* Attijari Bank: L'emprunt obligataire convertible en actions 'ATTIJARI BANK 2006' a été admis à la cote de la Bourse, il a été transféré sur les NSC depuis le 1er mars 2007. Quant aux Nouvelles Souscrites Attijari Bank, elles ont entamé leur cotation depuis le 28 février.
* Placements de Tunisie : Tenue de l'AGO le 15 mars 2007 à 9h à l'hôtel " Maison Blanche " afin de statuer sur les états financiers de 2006 et approuver la distribution d'un dividende de 1.5 Dt/action.
* BIAT : Monsieur Slah Ladjimi a été nommé nouveau Directeur Général de la banque.
Ces notes reflètent une base de clientèle solide, une rentabilité satisfaisante et une liquidité adéquate. Elles sont toutefois pénalisées par la faible qualité d'actifs par référence aux standards internationaux avec notamment un niveau assez élevé de créances douteuses.
Fortes Hausses
Titre Var. Hebdo Volume (kDt) Clôture (Dt) P/E 2006e STAR +5.82% 10.7 13.10 17.1 SOTUVER +5.25% 53 11.03 n.s AMEN BANK +3.02% 144 29.34 8.6 PLACEMENTS +2.96% 75 33.42 14.5 TUNISAIR +2.86% 818 4.68 13.6
