Fitch a confirmé les notes attribuées sur l'échelle nationale tunisienne à Union de Factoring (Unifactor) à BB(tun)' pour la note à long terme avec perspective Stable' et B(tun)' pour la note à court terme. D'après Fitch, ces notes reflètent une capitalisation fortement affaiblie, une piètre qualité d'actifs et une liquidité serrée. Les notes tiennent également compte d'un plan d'augmentation de capital de 4 Mio TND destiné à résorber les pertes cumulées et renforcer les fonds propres. Un relèvement des notes pourrait résulter d'une forte augmentation de la participation de l'un des actionnaires banquiers dans le capital d'Unifactor, ce que Fitch estime possible à court terme, ou d'une augmentation durable de sa capitalisation. Pour la deuxième année consécutive, le résultat net d'Unifactor est fortement déficitaire en raison de la comptabilisation d'importantes dotations nettes aux provisions (2008: 4,2 Mio TND) parallèlement à un fléchissement des revenus dû au ralentissement de l'activité en 2008. Fitch estime que les performances d'Unifactor resteront décevantes en 2009 en l'absence d'un espoir de reprises importantes de provisions. Le rétablissement durable de la rentabilité d'Unifactor dépendra de sa capacité à améliorer sa gestion du risque de crédit. La liquidité d'Unifactor est jugée serrée. Compte tenu des mauvaises performances d'Unifactor, le management de la société a renoncé à l'émission d'un emprunt obligataire en 2009 (initialement prévue pour 10 Mio TND), et a augmenté son recours aux crédits bancaires à court terme (11 Mio TND en lignes disponibles à fin août 2009). Le ratio Tier 1 d'Unifactor s'élevait à 14,5% à fin 2008 et devrait atteindre près de 20% après l'augmentation de capital. Fitch considère ce niveau comme toujours modeste compte tenu du risque résiduel élevé (40% des fonds propres à fin 2008) et du risque de concentration dans le portefeuille de créances. A fin 2008, le capital d'Unifactor était principalement détenu, directement et indirectement, par trois banques locales: l'Arab Tunisian Bank (20%, notée BBB+'), l'Amen Bank (14%) et la Banque Nationale Agricole (12,5%). Unifactor offre des services traditionnels d'affacturage : achat avec ou sans recours, financement, recouvrement de factures domestiques (89% en 2008), à l'export et à l'import. (source Fitch Ratings).
