La Banque de l'Habitat offre une bonne opportunité de placement sur le moyen terme. Telle est la conclusion qu'on peut tirer de la fiche d'analyse de la valeur "BH" communiqué par Amen Invest. Dotée d'un réseau de 82 agences, la Banque de l'Habitat est la 4ème banque en Tunisie par ses actifs et détient près de 9,5% des dépôts de la place. Spécialisée dans le financement du logement social, elle bénéficie d'un bon comportement des ressources clientèle (+213,8 MD), d'une consolidation des ressources longues (+92,4 MD) et d'un renforcement des fonds propres (+44,7 MD). Les ressources de la banque ont totalisé un montant de 3943,3 MD au 31/12/2008 contre 3566,3 MD une année auparavant, soit une augmentation de 10,6%. Côté performance financière, l'année 2008 a connu une amélioration du produit net bancaire de 10,8% traduisant le développement exceptionnel de l'activité des crédits. La marge d'intérêt (+15,5%) demeure la principale source de revenu, avec une part de plus de 72% dans le PNB en 2008 contre 59% pour le secteur. Au cours du premier trimestre 2009, la banque a pu récupérer une partie de ces créances. Par conséquent, l'exercice 2009 devrait enregistrer des reprises sur provisions qui devraient consolider ses bénéfices. Le communiqué d'Amen Invest stipule que pour les années 2009-2012, la banque compte adopter une stratégie visant essentiellement la poursuite de l'amélioration de la productivité et de la rentatbilité. Afin d'atteindre ces objectifs, la banque a arrêté les orientations générales et les politiques à mener qui visent notamment la consolidation des parts de marché, la fidélisation de la clientèle, l'amélioration de la gestion des risques et la conformité aux normes prudentielles. Bien que le management n'ait pas avancé de prévisions chiffrées pour l'exercice 2009, il s'avère confiant quant aux perspectives d'avenir. Sur la base d'hypothèses prudentes, Amen Invest table sur un résultat net 2009 de 60,27 MD en progression de 11.6% par rapport à 2008. De point de vue boursier, le titre a enregistré une bonne performance (+22,84%) depuis le début de 2009. Il se négocie actuellement à un P/E09e de 8.50x, un niveau en dessous de la moyenne du secteur bancaire (14.71x). Ainsi pour ce niveau de valorisation attrayant, les analystes d'Amen Invest pensent que le titre BH présente une bonne opportunité de placement sur le moyen terme. Ils précisent que le développement exceptionnel de l'activité de crédit (grâce aux nouvelles mesures relatives aux conditions d'octroi des crédits immobiliers) soutenu par le renforcement des ressources longues et stables, laisse présager de bonnes perspectives pour la banque. La BH présente en effet une situation financière saine et équilibrée (aisance des fonds propres, un portefeuille d'actifs des plus assainis, une ROE effleurant les 15% contre 11,77% pour le secteur coté). Compte tenu des ratios de valorisation intéressants, le titre est jugé sous évalué, ce qui le place à des niveaux d'achat.
