« Le contenu informatif de la division et de l'attribution gratuite des actions : approche par le rendement et le volume de transaction », tel a été le thème du troisième séminaire des « Entretiens de la finance ». L'événement a été organisé mardi 29 mars 2011, par l'Institut de formation de la bourse de Tunis (IFBT), en collaboration avec l'Association des intermédiaires en bourse (AIB). M.Wissam Daadaa, chercheur, a présenté les résultats de ses travaux de thèse de doctorat sur le sujet. L'étude a permis d'apporter un éclairage sur l'effet des opérations de division et d'attribution des actions gratuites sur le marché boursier tunisien. La question était de savoir si cette catégorie de décisions financières, supposée neutre (sans incidence sur la valeur des capitaux propres de l'entreprise) a un impact sur certaines caractéristiques boursières, notamment le cours et le volume de transactions. L'étude menée sur 60 opérations de distribution d'actions gratuites a mis en évidence une réaction positive des cours à l'annonce et à la réalisation de la division et des attributions gratuites. Cette réaction dépend des la tailles de la firme et de l'opération, ainsi que de la politique des dividendes poursuivie par les entreprises. Ces opérations sur titres, effectuées fréquemment par des sociétés nouvellement introduites en bourse, ne sont considérées par le marché comme de bonnes nouvelles que si elles sont suivies d'une augmentation ou au moins une stabilité des dividendes distribués. La recherche a prouvé l'existence d'une réaction positive et significative du volume de transaction à l'annonce des attributions gratuites des actions. Cependant, aucune réaction significative du volume à l'annonce des divisions des actions n'a été détectée. L'absence de réaction est justifiée par le refuge des petits investisseurs, ayant des moyens limités, vers ces titres au détriment des informés. Lors du débat, l'accent a été mis sur les circonstances particulières dans lesquelles sont déclenchées ces opérations. Ces dernières interviennent généralement après une période de forte hausse des cours, suite à la diffusion d'une information positive sur le marché. L'information positive peut être une augmentation des dividendes ou encore après une forte activité de transaction et durant une période de performance favorable. La rencontre initiée par l'Institut de formation de la bourse de Tunis vise à rapprocher le monde académique du monde professionnel. Elle a pour vocation de susciter le débat, l'échange d'idées et les rencontres entre les professionnels et les universitaires-chercheurs dans le domaine de la finance et des marchés financiers.
