Evolution générale du marché Les chiffres de la semaine Tunindex 2682,34 -1% Volume moyen 2,3MDT/j -55% Le bilan est négatif cette semaine pour le Tunindex : l'indice de référence est passé, mercredi 27/02 en dessous de la barre des 2700 points (2693,56 points) pour enchaîner trois séances consécutives de baisse et clôturer la période sur une perte de -0,96% à 2682,34 points. Sa performance annuelle recule, se situant désormais à +2,6% depuis le début de l'année 2008. Côté volumes, le volume quotidien moyen décline de -55% à 2,3MDT/jour.
Le volume hebdomadaire, qui s'établit à 11,6MDT a été principalement alimenté par les échanges effectués sur le titre BANQUE DE TUNISIE avec 15% du volume total, dont près de 60% réalisés le vendredi. La SOMOCER représente, elle, 14% du volume hebdomadaire, dont la quasi-totalité a été échangée le jeudi. Classée troisième, TUNISIE LEASING a accaparé 7% du volume total, dont 30% ont été échangés le vendredi.
INDICES SECTORIELS AXIS
LEASING +3,7% IMMOBILIER +0,4% PHARMACEUTIQUE +0,3% ASSURANCES +0,3% AGROALIMENTAIRE -0,0% DISTRIBUTION -0,1% INDUSTRIE -0,8% BANCAIRE -1,1% AUTRES SERVICES -1,7% HOLDING -1,9% TRANSPORT AERIEN -3,0%
Comportement des valeurs Après une baisse de -3,7% la semaine dernière, la STEQ enregistre la meilleure performance hebdomadaire avec un gain de +6,8%. Une performance rendue peu significative par de faibles volumes de transaction (4,434KDT).
La STIP continue de progresser cette semaine encore : elle gagne +6,8%, mais là encore dans des volumes insignifiants (2,064KDT). Grâce au mouvement de hausse observé ces dernières semaines, le titre se classe désormais cinquième de la place en termes de performance annuelle avec un gain de +15,8% depuis le début de l'année 2008.
Les titres TUNISIE LEASING et CIL signent la troisième et la quatrième performance de la place avec respectivement un gain de +5% et +4,8% sur la période. Leur performance annuelle s'en trouve appréciée : TUNISIE LEASING a progressé de +13,9% depuis début 2008, se classant ainsi septième de la place. Quant à la CIL, elle occupe la neuvième place des performances annuelles avec un gain de +11,8%. Cette bonne représentation du leasing s'explique par les perspectives prometteuses du secteur, des perspectives liées notamment aux importants investissements d'infrastructures lancés incessamment (Enfidha, Sama Dubaï ). Par ailleurs, la période de distribution des dividendes approche, et les deux compagnies de leasing affichent un bon rendement en dividende 2007 (4,4% pour TUNISIE LEASING et 4,6% pour la CIL). Rappelons enfin que TUNISIE LEASING va procéder à une augmentation de capital par incorporation de réserves : son capital social sera porté de 28MDT à 28,5MDT par une attribution gratuites d'actions (100 000 actions nouvelles gratuites de nominal 5DT chacune ; parité d'attribution : 1 action nouvelle gratuite pour 56 actions anciennes).
fluctuations de la semaine Plus fortes hausses : Plus fortes baisses : STEQ +6,8% BT -5,7% STIP +6,8% SOTRAPIL -4,1% TUNISIE LEASING +5,0% TUNISAIR -3,8% CIL +4,8% AIR LIQUIDE -3,0% CARTE +3,0% STB -2,9% TUNISIE LAIT +3,0% SOTUVER -2,4% BTE (ADP) +3,0% SPDIT -2,4% ALKIMIA +2,8% SOMOCER -1,7% ATL +1,9% UIB -1,6% BH +1,8% GIF -1,3%
Du côté des baisses, La BANQUE DE TUNISIE enregistre la moins bonne performance de la place. Après avoir atteint un plus haut à la fin de la semaine dernière, soit 107DT le vendredi 22/02/08, le titre clôture la période en baisse avec une perte de -5,7%, sans qu'aucune information particulière ne soit venue alimenter le marché.
La SOTRAPIL cède -4,1% cette semaine. Signalons que l'augmentation de capital de la société suivie d'une OPV seront conduites par l'intermédiaire boursier MAC SA, sous réserve d'accord des autorités compétentes. Rappelons que l'OPV vise à ramener la part du public à 34% du capital social.
TUNISAIR recule de -3,8%, dans un contexte de nouvelle flambée des cours du baril de brut qui ont atteint un nouveau record le vendredi 29/02/08 à près de 103 dollars.
La SOTUVER décline de -2,4% cette semaine. Le Tribunal de Tunis, qui avait rejeté l'appel des héritiers CHAHED relatif au gel de la cession de la société au Marocain SEVAM, devrait examiner le fond de l'action intentée par le français Saint-Gobain le 3 avril prochain.
SOTUVER Examen de l'action intentée par Saint-Gobain le 3/04/2008 Le Tribunal de Tunis, qui a rejeté l'appel des héritiers CHAHED relatif au gel de la cession de la société au Marocain SEVAM, examinera le fond de l'action intentée par le français Saint-Gobain le 3/04/08.
SOTRAPIL Choix d'un intermédiaire en bourse L'augmentation de capital de la SOTRAPIL suivie d'une OPV seront conduites par l'intermédiaire boursier MAC SA, sous réserve d'accord des autorités compétentes. Les intermédiaires restés en course étaient MAC S.A et le groupement A.F.C AXIS.
Rappelons que l'OPV vise à ramener la part du public à 34% du capital social.
ARTES Accord imminent du CMF pour l'introduction en bourse Selon un site d'informations de la place, l'accord du CMF pour l'introduction en bourse de ARTES (concessionnaire Renault-Nissan Tunisie) serait imminent. Les souscriptions devraient s'étaler du lundi 17/03/08 jusqu'au vendredi 28/03/2008.
SOTETEL : Publication des indicateurs du 4ème trimestre 2007 (en MDT)
SOTETEL Compte rendu de la communication financière tenue le 29/02/2008
L'année 2007 en chiffres : Le chiffre d'affaires s'est élevé à 26,5MDT contre 29,2MDT en 2006, soit une baisse de 9,4%. L'EBITDA s'établit à 3,2MDT contre 0,3MDT en 2006. Le résultat net ressort à 5,4MDT contre 2,6MDT en 2006.
Le management reconnaît que la société a eu des difficultés en 2007. Il admet par ailleurs avoir très peu communiqué l'année passée et invoque pour l'expliquer le flou existant autour de la situation de la SOTETEL. Il précise s'être focalisé sur le nettoyage de l'existant.
Les raisons de ces difficultés sont les suivantes : - une baisse du chiffre d'affaires - la hausse des coûts des matières, et notamment du cuivre - des retards dans l'obtention des autorisations (notamment dans le génie civil) - le niveau élevé des charges fixes - le retard pris dans la mise en place du plan de restructuration par manque de système d'information - l'absence d'un système informatisé de gestion de projets et donc l'incapacité de mesurer les performances des départements et la rentabilité par projet. La SOTETEL ne dispose pas à ce jour de comptabilité analytique par projet - l'absence de système de planification qui limite l'action de contrôle des coûts - le manque de rationalisation des achats et le sur-stockage d'équipements et d'accessoires - un réseau commercial peu performant, mal organisé et opérant sans objectifs de performance - le manque de formation du personnel aux nouvelles technologies et aux services à forte valeur ajoutée. La société n'a pas opéré la mutation nécessaire dans ce domaine.
Les conséquences de cette situation ont été multiples : - la société a été peu compétitive en 2006 avec un carnet de commandes légué à 2007 particulièrement faible (11MDT) - de très faibles marges réalisées sur les projets délivrés en 2007 suite à la fluctuation des coûts des matières - une gestion de projets non optimale (car non informatisée) ne favorisant pas une bonne productivité. D'où un manque de visibilité sur le calcul des coûts, l'allocation des ressources, la profitabilité.
Selon les propos du management, la construction d'une nouvelle entreprise prend du temps : ce qui a été fait en 2007 n'est pas négligeable mais reste insuffisant. Il a insisté sur ses efforts pour redresser la situation et a promis une situation favorable pour 2008, notamment pour l'actionnaire.
Selon lui, les perspectives 2008 sont prometteuses : 1. un carnet de commandes fermes à 58MDT à ce jour dont 8MDT à l'étranger. Il s'agit là de montants fermes et non révisables (marchés signés). Beaucoup sont des marchés de fibre optique avec TUNISIE TELECOM 2. un carnet de commandes estimé sur l'année proche de 75MDT avec un taux de réalisation prévisionnel de plus de 50% 3. Ce qui laisse une réserve importante pour 2009.
Les prévisions 2008 seront communiquées avec les indicateurs du 1er trimestre 2008. Selon le management, l'année 2008 sera bénéficiaire. Elle sera une année de construction qui jettera les bases d'une gestion efficiente, d'une réduction des charges, d'une planification ordonnée et de bonnes marges pour la pérennité de l'entreprise.
Les grands chantiers de 2008 : les métiers, le système d'information, les processus, les ressources humaines 1. les métiers : - élimination des activités non rentables - focalisation sur les produits à haute valeur ajoutée orientés nouvelles technologies. Exemple : lancement de nouveaux produits LAN, téléphonie IP, etc. - établissement de partenariats d'équipements - intensification de la recherche de marchés à l'étranger, qui constitue d'énormes opportunités pour la société.
2. Le système d'information : trois mesures sont en cours actuellement : - implémentation d'un ERP de type Oracle pour une gestion automatisée des achats et des stocks. Cette action a été lancée en novembre 2007 et devrait s'achever en juin 2008 - mise en place d'un nouvel outil de gestion intégrée de projets. Cette action devrait se terminer avant fin 2008 - mise en place d'une comptabilité analytique par projet.
La société qui a fourni le système d'information de TUNISIE TELECOM travaille également pour la SOTETEL, ce qui est une garantie de faire aboutir le projet.
3. Les processus : La SOTETEL prévoit un ré-engineering des processus achat, gestion des stocks, chiffrage des offres, comptabilité et finance.
4. Les ressources humaines : - un vaste programme de formation qualifiante pour une large tranche du personnel - l'étude de la mise en place d'un système d'intéressement du personnel basé sur la productivité
Enfin, le management de la SOTETEL a affiché sa volonté de faire preuve de la plus grande transparence et de renouveler plus souvent les communications financières de la société. Il a également fait part de sa volonté de retrouver sa crédibilité auprès du public et de ses actionnaires.
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