Un actionnaire de la STAR vient d'adresser en date du 31 mars 2010 une lettre au président du Conseil du Marché Financier et une autre au PDG de la STAR en date du 1er avril 2010, dans lesquelles il conteste la proposition du Conseil d'Administration de la compagnie d'assurances du 29 mars 2010 de distribuer, au titre de l'exercice 2009, un dividende de 1,800 dinar par action. Dans sa lettre au CMF, il considère que la «STAR a induit le public en erreur en annonçant le 11 février 2010 un bénéfice 2009 supérieur à celui de 2008, sans préciser que la politique de distribution serait gravement amendée», estimant que «les besoins financiers éventuels peuvent être financés par des moyens autres que la rétention "totale" des bénéfices». Autant le marché avait trouvé la distribution d'un dividende au titre de l'exercice 2008 de 19,300 dinars anormale (voir nos articles sur le sujet), autant il est anormal de ne pas avoir suffisamment communiqué sur le caractère exceptionnel de la distribution de 2008 ; mais également de ne pas avoir informé sur la politique de distribution de dividende qui sera mise en place au cours des exercices 2009 et suivants. L'importance du dividende distribué en 2009 a bien sûr pesé sur le comportement de l'action en Bourse, enregistrant une plus-value de 79% et un cours moyen, en décembre 2009, de 144,665 dinars. Le petit porteur n'étant pas dans les secrets des rois est piégé par l'importance des dividendes de l'exercice 2008 et par l'annonce de bénéfices plus importants encore pour l'exercice 2009. Le Conseil du Marché Financier aurait dû intervenir aussi bien lors de l'annonce du dividende 2008 qu'au vu de l'évolution des cours de l'action au cours de l'année 2009 et plus particulièrement encore à l'annonce des résultats 2009 et au vu du comportement du titre sur la cote au cours de cette période. Il faut quand même rappeler que, dans son rapport d'activité 2008, la STAR avait souligné le caractère exceptionnel de la décision en indiquant dans ce rapport que «tout en vous remerciant de la confiance que vous avez en l'action STAR, le conseil d'administration est conscient du fait que depuis l'année 2000, la STAR n'a pas distribué de dividendes, et vu le caractère exceptionnel de l'année 2008, le projet des résolutions retrace la volonté de bien vous récompenser pour les sacrifices de 7 ans sans dividendes». Etait-ce suffisant ? Il est important de rappeler aussi que GROUPAMA n'a pas bénéficié d'un dividende de 19,300 dinars, mais d'un dividende de 2,895 dinars (pour les nouvelles actions). Son entrée dans le capital de la STAR ayant lieu en septembre 2008 au prix de 153,428 dinars l'action pour un nominal de 10 dinars, soit un apport de 132 millions de dinars. Evolution du cours de la STAR : - Cours moyen décembre 2009 : 144,665 - Cours d'ouverture 04 janvier 2010 : 143,500 - Cours + haut à 196,990 le 25 mars 2010 - Cours de clôture du 02 avril 2010 : 162,500 - Entre le 25 mars et le 02 avril 2010, le titre a perdu 17,5% de sa valeur.
