L'indice de référence Tunindex prolonge son ascension franchissant à la hausse cette semaine le seuil des 3300 points grâce à un gain de +0,62% à 3337,48 points. Le gain cumulé depuis début 2009 atteint +15,4% à ce jour. Bien qu'en baisse de moitié, les volumes de transactions restent très conséquents avec une moyenne quotidienne qui s'est établie à 7MDT/ jour. Le marché des blocs a été nettement moins actif que la semaine précédente : réalisation d'une transaction de bloc sur le titre ATTIJARI BANK pour un montant total de 3,145MDT soit 185 000 titres à 17DT l'action. Trois valeurs ont accaparé presque la moitié du volume total de la semaine : ATTIJARI BANK 19%, BT 14% et la STAR pour 12%. En tête des indices sectoriels AXIS nous trouvons l'indice de l'Immobilier : +3,2% tiré par la performance de la SITS ; le secteur des Assurances s'est également bien comporté gagnant +1,4% ; de même pour le secteur Bancaire qui s'est adjugé +1,3%. La plus forte baisse de la semaine a concerné le secteur des « Autres services » avec un recul significatif de -7,8%, ses 2 principaux composants SOTRAPIL & SOTETEL étant classés parmi les 3 moins bonnes performances de la semaine. La plupart des sociétés ont publié leurs indicateurs du premier trimestre de l'année 2009 qui ont été légèrement positifs dans leur ensemble. Par ailleurs, le marché reste focalisé sur les informations relatives à l'exercice 2008, notamment le déroulement des assemblées générales qui renseignent sur l'évolution du résultat définitif, la proposition de dividendes et les perspectives d'avenir. COMPORTEMENT DES VALEURS ATTIJARI LEASING a enregistré une performance remarquable avec un gain de +8,1% dans un faible volume de 21KDT. Les bons chiffres publiés par la société ont été bien accueillis par le marché : +206% au titre des mises en force à 16,029MDT et +79% au niveau des produits net du leasing à 0,995MDT. La performance du titre depuis le début de l'année s'est appréciée de presque 10%. ASSAD s'adjuge la deuxième meilleure performance de la semaine (+5,3%) dans un volume conséquent de 2,5MDT consolidant ses gains YTD 2009 à +32%. Néanmoins, la société a publié des indicateurs T1 2009 qui affichent un recul au niveau du chiffre d'affaires de l'ordre de 4% à 12,77MDT. Un recul lié à la baisse des prix de vente dans un contexte de répercussion de la diminution du coût de ses intrants (le plomb en particulier). Par ailleurs, la société vient d'annoncer une augmentation de capital par incorporation de réserves (passant de 8MDT à 10MDT) et l'attribution de 2 000 000 actions gratuites (parité 1 pour 4). La date de jouissance a été fixée pour le 1er janvier 2009. Pour ce qui est du dividende, le conseil d'administration de la société proposera à l'AG un dividende de 0,350DT contre 0,300DT un an auparavant. SOTUVER a réussi à décrocher un bond de +5% au terme de cette semaine sur fonds d'indicateurs trimestriels T1 09 laissant entrevoir une amélioration de l'activité de la société avec notamment une nette amélioration du chiffre d'affaires : +22% à 10,37MDT. Dans le sillage de cette tendance haussière, les valeurs bancaires affichent de belles performances sur la semaine : +5% pour ATTIJARI BANK, +3,5% pour la STB, +3,4% pour la BT et +2,3% pour AMEN BANK qui s'est distinguée par une forte progression de son PNB à la fin du premier trimestre 2009 : +19% à 30,7MDT. Du secteur immobilier, notons le gain de +4,5% enregistré par le titre SITS en réponse à la publication de ses indicateurs T1 09 en forte progression : +100% pour le chiffre d'affaires à 12MDT. Sur le front des baisses, ICF a essuyé le plus lourd déficit de la semaine reculant de -12,6%. Rappelons que la société a dégagé un bénéfice à fin 2008 en croissance de 7%. Toutefois, les incertitudes concernant les perspectives d'avenir du secteur pourraient entraver le parcours du titre. D'ailleurs, à fin T1 2009, les ventes de la société sont en net repli de 28% à 12MDT. TPR a dévissé de 6% après avoir récolté +5,3% sur la semaine dernière. La baisse du chiffre d'affaires sur le premier trimestre : -20% à 15MDT, explique sans doute les prises de bénéfices. Rappelons que lors de la récente communication financière, le management avait indiqué avoir connu 2 premiers mois 2009 difficiles en matière de ventes mais que la situation avait évolué positivement en mars-avril après un ajustement des prix à la baisse répercutant en partie la chute des cours de l'aluminium. Le titre reste sur un gain de +12.5% YTD 2009 malgré le recul de cette semaine. Des prises de bénéfices pour ADWYA qui cède -2% (+5% la semaine écoulée). Toutefois, les gains cumulés depuis le début de cette année sont encore très appréciables : +16%. La société a tenu son assemblée générale au cours de cette semaine durant laquelle le management a exposé les réalisations de ADWYA sur l'année 2008 : un bénéfice de 4,447MDT soit une croissance de 27% comparativement à l'année 2007 et +6% par rapport au Business Plan qui prévoyait un résultat de 4,2MDT. Quant au chiffre d'affaires, il a progressé de 11,23% à 41,339MDT boosté principalement par le développement des produits génériques de +30%. Le management s'est voulu très rassurant quant aux éventuels effets de la conjoncture actuelle sur la société qui opère dans un secteur défensif. Il a également souligné que la société poursuivait son développement à l'export notamment en Libye, Algérie et en Côte d'Ivoire Des investissements importants sont également prévus pour cette année pour améliorer son outil de production ainsi que pour mettre en place un système d'information ERP. Concernant le dividende, il a été fixé à 0,270DT par action (contre 0.250DT/action l'année dernière). Analyse d'Axis Bourse Capital
