Ci-après le texte intégral de la note du FMI sur la Tunisie: Le Conseil d'administration du FMI conclut les consultations de 2012 au titre de l'article IV avec la Tunisie Note d'information au public (NIP) n° 12/96 Le 3 août 2012 Les notes d'information au public (NIP) s'inscrivent dans le cadre des efforts que déploie le FMI pour promouvoir la transparence de ses prises de position et de son analyse de l'évolution et des politiques économiques. Les NIP sont diffusées avec le consentement des pays concernés, à l'issue de l'examen par le Conseil d'administration des rapports sur les consultations au titre de l'article IV avec les pays, de la surveillance de l'évolution économique à l'échelle régionale, du suivi post-programme et des évaluations ex post de la situation des pays membres où le FMI a appuyé des programmes sur une longue durée. Les NIP sont aussi diffusées à l'issue de l'examen des questions de politique générale par le Conseil d'administration, sauf si le Conseil en décide autrement. Le 25 juillet 2012, le Conseil d'administration du Fonds monétaire international (FMI) a conclu les consultations au titre de l'article IV avec la Tunisie.1 Informations générales La révolution de janvier 2011 a marqué le début d'une période historique pour la Tunisie. Après le renversement de l'ancien Président, la Tunisie a avancé régulièrement dans sa transition démocratique. L'élection d'une Assemblée constituante en octobre 2011 a été une étape importante. Un nouveau gouvernement de coalition, mené par le Parti islamique (Ennahda) avec deux partis laïcs, a été formé. L'Assemblée Constituante prépare une nouvelle constitution, sur la base de laquelle de nouvelles élections législatives devraient avoir lieu en mars 2013. Alors que la transition politique continuait de progresser, la Tunisie a connu une grave récession en 2011 accompagnée de troubles intérieurs et dans la région. Le PIB s'est contracté de 1,8 % en termes réels, en raison d'une forte baisse du tourisme et des investissements directs étrangers. En conséquence du repli économique et du retour des travailleurs tunisiens qui étaient en Libye, le chômage a fortement augmenté pour atteindre 19 % en 2011, le chômage des jeunes se situant à 42 %. La position extérieure de la Tunisie s'est affaiblie, le déficit du compte courant se creusant nettement, à 7,3 % du PIB en 2011, et les réserves officielles diminuant, de 9,5 milliards de dollars EU fin 2010 à 7,5 milliards de dollars EU à fin 2011. Après une décélération à 3,5 % en 2011, l'inflation a augmenté pour atteindre 5,7 % en avril 2012 (en glissement annuel). Les autorités ont suivi une politique expansionniste pour répondre aux revendications sociales et soutenir l'économie. Dans un contexte de hausse des dépenses budgétaires courantes en raison de l'augmentation de la masse salariale, de l'augmentation des subventions aux produits alimentaires et énergétiques et de nouvelles mesures sociales ainsi que de l'accroissement des dépenses d'investissement, et nonobstant une hausse marquée des recettes, le déficit budgétaire global est passé de 1,1% en 2010 à 3,5 % du PIB en 2011. En conséquence, le ratio d'endettement public, après une baisse pendant la dernière décennie à 40 % du PIB en 2010, est remonté à 44,5 % du PIB fin 2011. La politique monétaire a soutenu le crédit bancaire, en injectant d'importantes liquidités et en abaissant le taux d'intérêt directeur. La contraction de l'activité économique, particulièrement dans le secteur du tourisme, a affecté la qualité du portefeuille des banques. Face à cette situation, la banque centrale a assoupli ses exigences réglementaires. Elle a autorisé les banques à rééchelonner les prêts accordés aux entreprises touchées par la récession et a injecté d'importantes liquidités dans le système bancaire pour aider les banques dans un environnement de baisse de la performance des actifs. En conséquence, la plupart des banques sont devenues très dépendantes du refinancement de la banque centrale. Des signes d'un rebond de l'activité économique sont apparus au début de 2012 : au premier trimestre, le PIB a crû en termes réels de 4,8 % (d'une année sur l'autre) et le tourisme et les investissements directs étrangers sont en hausse. Une reprise de la croissance du PIB en termes réels serait aussi soutenue par une importante expansion budgétaire. Toutefois, les risques à court terme sont élevés et plutôt orientés négativement, dont une récession plus grave que prévu en Europe qui pèserait lourdement sur les exportations, une augmentation des tensions sociales dans le pays qui découragent les investissements domestiques et étrangers, des contraintes de capacités et des retards dans les financements qui risqueraient de freiner la relance budgétaire envisagée pour soutenir la croissance. Côté positif, une stabilisation rapide de la situation en Libye pourrait raviver la confiance des investisseurs. Le potentiel de croissance économique de la Tunisie à moyen terme reste favorable, mais pour libérer ce potentiel, il est nécessaire d'adopter un programme de réformes structurelles pour promouvoir les investissements privés. La réalisation d'une croissance plus forte et plus inclusive à moyen terme est nécessaire pour diminuer le chômage élevé, particulièrement parmi les jeunes, et pour réduire les disparités sociales et régionales. La croissance en termes réels devrait progressivement atteindre 6 % en 2017 dans un scénario de référence prenant pour hypothèse la poursuite de la stabilité macroéconomique, l'amélioration de la gouvernance et du climat des affaires, des réformes du marché du travail et du système éducatif afin de remédier aux asymétries en termes de formation professionnelle, et le renforcement du secteur financier. Pour obtenir une croissance plus forte, il faut aussi mobiliser d'importants financements extérieurs, sous forme notamment d'investissements directs étrangers et d'emprunts par le gouvernement et les entreprises. Evaluation par le Conseil d'administration Les administrateurs notent qu'après sa transition politique, la Tunisie aura des défis économiques et sociaux urgents à relever, notamment un taux de chômage élevé et des disparités régionales. Les administrateurs soulignent la nécessité de jeter les bases de la transformation de l'économie et de la promotion d'une croissance plus solide et plus solidaire. Compte tenu des risques auxquels se heurte la reprise économique à cause de l'instabilité de la situation économique et de la faiblesse de l'environnement mondial, les administrateurs estiment qu'il convient d'appuyer l'activité économique, tout en sauvegardant la stabilité macroéconomique. Les administrateurs estiment que la politique budgétaire pourrait appuyer la croissance et l'emploi à court terme. Globalement, ils considèrent que l'expansion ciblée prévue des investissements publics — s'accompagnant d'une maîtrise des dépenses courantes — est appropriée. À cet égard, ils saluent les efforts déployés par les autorités pour rationaliser la passation des marchés publics et améliorer l'exécution des programmes d'investissements. Les administrateurs soulignent que le rééquilibrage des finances publiques devrait reprendre à moyen terme afin de préserver la viabilité du budget et de la dette et mettent en exergue la nécessité d'un plan clair de rééquilibrage. Ils se déclarent favorables aux réformes fiscales prévues en vue de renforcer les recettes et de rendre le système fiscal plus équitable et favorable à la croissance. Ils insistent aussi sur la nécessité de maîtriser les dépenses publiques à moyen terme, notamment la masse salariale, et de réformer le système de subventions et des pensions. Les administrateurs sont favorables au resserrement de la politique monétaire pour contenir l'inflation et se félicitent que la banque centrale soit prête à relever le taux directeur si les pressions inflationnistes subsistent. Ils soulignent l'importance du renforcement du cadre institutionnel pour la politique monétaire, de même que de la coordination des politiques monétaire et de change. Les administrateurs signalent qu'une souplesse accrue du taux de change pourrait contribuer à préserver les réserves de change. Ils soulignent la nécessité d'assurer l'indépendance de la banque centrale dans la conduite des politiques monétaire et de change, de même que pour la supervision bancaire. Les administrateurs encouragent les autorités à remédier aux vulnérabilités du secteur bancaire identifiées dans l'ESSF. Ils rappellent qu'il est nécessaire de s'attaquer aux questions des prêts non productifs et de la recapitalisation bancaire, et d'améliorer la gouvernance des banques publiques. Ils rappellent aussi l'importance d'aligner la supervision bancaire sur les normes internationales. Les administrateurs encouragent la banque centrale à élaborer une stratégie de sortie pour retirer progressivement son important soutien à la liquidité des banques, tout en continuant à satisfaire leurs besoins de liquidités. Les administrateurs considèrent que des réformes structurelles exhaustives sont requises pour réorienter l'économie tunisienne et exploiter son potentiel pour réaliser une croissance plus élevée et plus inclusive. Eu égard à la nécessité de réduire le chômage, la réforme du marché du travail et du système d'éducation sera cruciale. Il sera aussi important d'améliorer le climat des affaires et la gouvernance pour accroître les investissements dans le secteur privé. Le développement de secteurs à haute valeur ajoutée contribuera à absorber la main-d'œuvre qualifiée. Les administrateurs mettent en exergue la nécessité de hiérarchiser les réformes, tout en améliorant la capacité de mise en œuvre. Tunisie: Principaux indicateurs économiques et financiers, 2008–13
Est. Projections
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Production et revenu (variation en %)
PIB nominal 10.9 6.3 7.8 2.2 8.6 8.2 PIB réel 4.5 3.1 3.0 -1.8 2.7 3.5 Déflateur du PIB 6.1 3.1 4.7 4.1 5.8 4.6 Indice des prix à la consommation (IPC), moyenne 4.9 3.5 4.4 3.5 5.0 4.0 Epargne intérieure brute (en % du PIB) 22.1 21.9 21.6 16.8 18.1 18.9 Investissement brut (en % du PIB) 25.9 24.8 26.4 24.1 25.1 25.9 Secteur extérieur (évolution en pourcentage)
Exportations de biens, f.à.b. (en $EU) 26.6 -24.8 14.0 8.5 0.9 5.3 importations de biens, f.à.b. (en $EU) 28.7 -21.9 15.9 7.7 2.2 5.6 Exportations de biens, f.à.b. (volume) 5.5 -9.6 6.7 -1.5 -1.5 4.8 Importations de biens, f.à.b. (volume) 7.3 1.0 -1.8 -6.0 5.0 6.5 Balance commerciale (en % du PIB) -8.9 -8.5 -10.3 -10.4 -11.1 -11.4 Compte courant (dons exclus, (% du PIB) -3.8 -2.8 -4.8 -7.3 -7.0 -6.9 Investissements directs étrangers (% du PIB) 5.7 3.3 3.0 0.9 2.5 2.8 Termes de l'échange (détérioration -) 0.1 7.6 -9.6 -4.0 5.1 1.4 Taux de change effectif réel ( dépréciation -) 1/ -0.7 -1.1 -0.5 -1.8 ... ... Administration centrale (% du PIB, sauf
indication contraire) 2/
Total recettes, dons et privatisation exclus 23.8 23.1 23.3 24.7 23.8 23.0 Total dépenses et prêts nets 24.8 26.1 24.4 28.2 30.8 28.1 Solde de l'administration centrale, dons et
privatisation exclue -1.0 -3.0 -1.1 -3.5 -7.0 -5.1 Solde de l'administration centrale, dons inclus et
privatisation exclue -0.7 -2.7 -1.0 -3.2 -6.4 -5.0 Total dette publique (intérieure et extérieure) 43.3 42.9 40.5 44.4 45.7 50.5 Dette pub. en devises étrangères (en % la dette totale) 60.8 58.4 60.6 58.0 61.4 58.5 Monnaie et crédit (variation en %)
Crédit à l'économie 14.0 10.3 19.6 13.5 5.7 ... Monnaie au sens large (M3) 3/ 14.4 13.0 12.1 9.2 10.8 ... Agrégat de liquidité (M4) 14.2 12.7 12.2 9.2 10.8 ... Vitesse de circulation de la monnaie (PIB/M3) 1.62 1.52 1.46 1.37 1.34 ... Taux d'intérêt (marché monétaire, en %, fin de période)4/ 4.90 4.10 4.12 3.05 ... ... Réserves officielles
Réserves officielles brutes (millions de $EU, fin de période) 9.0 10.6 9.5 7.5 8.2 8.7 En mois d'importations de biens et de services, c.i.f. 5/ 4.4 6.6 5.1 3.8 4.0 4.0 Total dette extérieure
Dette extérieure ( milliards de $EU) 20.6 21.5 21.4 22.0 24.2 26.1 Dette extérieure (% du PIB) 48.8 48.2 48.5 51.0 53.7 55.8 Ratio du service de la dette (% des exportations de biens NSF) 8.6 11.9 10.5 11.7 10.4 9.8 Indicateurs du marché financier
PIB au prix courant ( millions de DT) 55,296 58,768 63,380 64,802 70,402 76,182 PIB au prix courant (milliards de $EU) 44.9 43.5 44.3 46.0 46.1 48.0 PIB par habitant ($EU) 4,346 4,171 4,199 4,320 4,284 4,409 Taux de chômage (%) 7/ 12.6 13.3 13.0 18.9 ... ... Population (millions) 10.3 10.4 10.5 10.7 10.8 10.9 Taux de change: dinar/$EU (moyenne) 1.23 1.35 1.43 1.41 … … Sources: Autorités tunisiennes et estimations et projections des services du FMI. 1/ Système de notes d'information. 2/ Exclut les comptes de la sécurité sociale. 3/ Système financier (banques de dépôt et banques de développement) 4/ Données de 2011 : taux du marché monétaire au 17/10/2011. 5/ Réserves de la fin de l'année aux importations de biens et services de l'année en cours. 6/ TUNINDEX. (1000 = 12/31/1997), données de 2011 au 17/10/2011. 7/ Nouvelle série fondée sur la définition de l'OIT de la population active. 1 Conformément aux dispositions de l'article IV de ses Statuts, le FMI procède, habituellement chaque année, à des consultations bilatérales avec ses membres. Une mission des services du FMI se rend dans le pays, recueille des données économiques et financières, et s'entretient avec les responsables nationaux de l'évolution et des politiques économiques du pays. De retour au siège, les membres de la mission rédigent un rapport qui sert de cadre aux délibérations du Conseil d'administration. À l'issue de ces délibérations, le Directeur général, en qualité de Président du Conseil d'administration, résume les opinions des administrateurs, et ce résumé est communiqué aux autorités du pays. Les termes convenus qui sont utilisés dans les résumés sont expliqués à l'adresse http://www.imf.org/external/french/np/sec/misc/qualifiersf.htm.
