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Prévisions de The Economist Intelligence Unit
Publié dans L'expert le 19 - 02 - 2010

La reprise mondiale est désormais bien engagée, avec des conditions économiques qui s'améliorent dans la plupart des régions. Après avoir diminué de 1% l'an dernier, le PIB mondial en parité de pouvoir d'achat augmentera de 3,6% en 2010. Cependant, la reprise est tributaire de l'inventaire des effets durables de la relance. Cela soulève le risque d'un ralentissement renouvelé une fois que le cycle des mesures de relance ait pris son temps et l'impulsion soit retirée.
Les dernières prévisions de The Economist Intelligence Unit pour l'économie mondiale est légèrement supérieure à celle figurant dans le rapport du mois dernier. Auparavant, nous attendions une croissance de 3,5%. La mise à jour reflète en grande partie le fait que nous avons également légèrement relevé nos prévisions pour la Chine. Nous nous attendons maintenant que le PIB chinois augmente de 9,5% cette année.
Plus largement, l'atmosphère apocalyptique de l'an dernier a cédé la place à l'optimisme croissant dans la plupart des pays. Les entreprises et les consommateurs ont compris que les pires scénarios envisagés pour la fin 2008 et début 2009 sont peu susceptibles de se matérialiser, et adaptent leur comportement en conséquence. La massive relance monétaire et budgétaire continue à jouer un rôle clé dans le soutien de la demande dans de nombreuses économies.

Combien de temps peut-il durer? Les variations de stocks peuvent fortement stimuler la croissance du PIB au début d'une reprise, mais l'effet est de nature temporaire. Une fois que les entreprises pensent que leurs stocks sont au bon niveau, des changements dans les niveaux de stocks cesseront d'être une source de croissance économique. De même, une relance politique a ses limites. De nombreux gouvernements sont devenus beaucoup plus endettés en raison des dépenses de relance. Ils sont confrontés à une pression croissante pour réduire les déficits budgétaires et n'ont pas les moyens, que ce soit financièrement ou politiquement pour maintenir la relance beaucoup plus longtemps.
Si la relance peut continuer au-delà de 2010, d'autres moteurs de croissance devront prendre le relais. Pour l'instant, il n'est pas clair dans quelle mesure cela se produira. Certains sont optimistes pour que les marchés émergents puissent constituer une source de demande, mais ces économies sont aussi fortement tributaires du soutien des politiques. Pendant ce temps, la demande privée dans les pays développés restera modérée, car les ménages et les entreprises ont encore beaucoup à faire pour réparer leurs bilans. L'appui des gouvernements a masqué certains de ces problèmes jusqu'à présent. Mais cela n'a que simplement différé, plutôt que d'éviter un ajustement nécessaire. Etant donné que ces déséquilibres risquent de revenir au 1er plan à la fin 2010, nous nous attendions à un ralentissement significatif aux Etats-Unis et quelques autres économies développées en 2011.
La plupart des indicateurs montrent que l'économie américaine reprend son souffle, mais la reprise est construite sur des fondations branlantes. D'autres petites mesures fiscales sont susceptibles d'être prises cette année, mais il n'y a pas d'appétit politique pour un autre gros paquet à l'échelle du programme américain de 787 milliards de dollars, introduit en Février 2009. En conséquence, la politique fiscale passera bientôt d'expansionniste à neutre. La politique monétaire va tranquillement se resserrer. Le taux d'intérêt de référence ne se lèvera pas avant le troisième trimestre, voire plus tard. En conséquence, le PIB devrait croître de 2,5% cette année, mais nous nous attendons à un ralentissement à 1,4% en 2011.
Ailleurs, la reprise du Japon, qui est l'un des pays développés qui a connu la recession la plus brutale, reste très fragmentaire. Les entreprises hésitent à investir, et la déflation qui a caractérisé le Japon, est réapparue. Nous attendons que le PIB ne devrait croître que de 1,5% en 2010, et un ralentissement de 1% en 2011.
Dans la zone euro, l'économie s'améliore, mais destiné à rester abattue pendant un certain temps. Plusieurs facteurs sont à blâmer. Il existe encore d'importants déséquilibres. La forte exposition des banques européennes de l'Ouest à des emprunteurs dans l'est de l'Europe continuera à restreindre les crédits, entravant ainsi la reprise économique. Les subventions à l'emploi qui ont partiellement protégé des pays comme l'Allemagne contre les effets de la recession, se termineront. La politique budgétaire est également vouée à un resserrement dans la région en 2010 et 2011. Nous pensons que l'économie connaîtra une croissance de seulement 1% environ dans les deux ans.

Les marchés émergents
À quelques exceptions près, les marchés émergents entament la reprise de manière beaucoup plus rapidement que les économies développées. L'Asie est en tête, grâce à la fois aux programmes de stimulation et le fait que la plupart des pays entrés dans la crise mondiale ont une “forme” économique relativement bonne. La reprise mondiale est en train de relancer la demande pour les exportations d'Asie, un facteur essentiel de croissance pour de nombreux pays. L'économie chinoise, en particulier, est en croissance rapide. La prévision de croissance de 9,5% en Chine en 2010 marque une légère amélioration, dépassant ainsi les 9,3% mentionnés dans notre précédent rapport.
Les perspectives pour le Moyen-Orient et en Afrique du Nord s'améliore également. Le renchérissement du pétrole (par rapport à la moyenne en 2009) viendra soutenir la croissance économique dans une grande partie de la région, tandis que les pays nord-africains bénéficieront aussi de la faible reprise de l'UE, qui va stimuler les exportations et les envois de fonds des travailleurs.

Les taux de change
Le dollar américain s'est un peu apprécié contre l'euro au début de Janvier 2010, reflétant en partie les préoccupations au sujet des problèmes de la dette de Dubaï. Toutefois, nous pensons que le dollar devrait rester sous pression à la baisse à court terme. La fermeté continue des prix des matières premières suggère un degré relativement élevé de tolérance au risque de la part des investisseurs, qui sont donc susceptibles de rester sur les marchés, en mettant leur argent dans des actifs autres que le dollar. En conséquence, nous prévoyons que le billet vert fluctue autour de US $ 1.45-1.50 par rapport à l'euro au premier semestre de 2010, mais il y aura une certaine appréciation après que les investisseurs anticipent une hausse des taux d'intérêt américains. Nous nous attendons à peu de changements de fond aux régimes du taux de change de la Chine.

Matières premières
Nous attendons que le prix du pétrole reste en moyenne de 78 $ le baril en 2010, contre 62 $ l'an dernier. La demande mondiale de pétrole a commencé à se redresser après deux années consécutives de baisse de la consommation. Toutefois, l'impact des mesures de stimulation économique dans de nombreux pays vont s'estomper dans la seconde moitié de l'année 2010, conduisant à une nouvelle baisse de la demande de l'OCDE pour le pétrole et l'accumulation de stocks. Ceci suggère que les prix vont se replier à environ 73 $ US / baril en 2011.

Economie mondiale: les prévisions

2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Monde: PIB parité pouvoir d'achat
4.4
5.0
5.0
2.8
-1.0
3.6
3.5
3.9
4.0
4.2
Monde: marché des changes
3.6
4.0
3.8
1.7
-2.3
2.7
2.4
2.8
3.0
3.1
USA
3.1
2.7
2.1
0.4
-2.5
2.5
1.4
2.0
2.2
2.3
Japan
1.9
2.0
2.3
-1.2
-5.5
1.5
1.0
1.1
1.0
0.9
Zone euro
3.8
3.0
2.6
0.6
-4.0
0.9
1.0
1.5
1.8
2.0
Chine
10.4
11.6
13.0
9.0
8.3
9.5
8.3
8.5
8.2
8.2
Europe de l'Est
5.7
7.3
7.4
4.7
-6.0
2.0
3.5
4.3
4.3
4.3
Latin America
4.9
5.6
5.5
3.9
-2.5
3.2
3.5
4.1
4.1
4.1
Moyen-Orient Afrique du Nord
6.5
6.1
5.6
5.9
1.5
4.2
4.5
4.8
4.7
4.9
Sub-Saharan Africa
6.8
6.7
7.0
4.9
0.3
4.1
4.5
4.9
4.8
4.8
Croissance commerce mondial (%)
7.5
9.1
7.5
3.6
-9.4
5.2
4.9
5.7
5.7
5.9
Inflation mondiale
3.0
3.2
3.4
4.9
1.5
2.6
2.6
2.9
3.1
3.2
Prix matières premières










Pétrole (dollars/baril/brent
54.4
65.4
72.7
97.7
62.0
78.0
73.0
80.0
82.5
89.5
Aluminium (US$/tonne)
1,899.
2,594.0
2,661.2
2,620.9
1,706.8
2,341.3
2,374.8
2,400.0
2,450.0
2,500.0
Copper (US cents/lb)
166.8
305.6
322.3
316.2
233.6
324.3
322.5
300.0
305.0
310.0

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