Le marché reste orienté à la baisse cette semaine : après une première séance de hausse, le Tunindex enchaîne quatre séances consécutives de baisse pour clôturer la période sur une perte de -1,23% à 2649,23 points. Sa performance annuelle décline notablement, puisqu'elle s'établit désormais à seulement +1,3% depuis le début de l'année 2008. Les volumes enregistrent une légère hausse : +6% pour le volume quotidien moyen qui ressort à 2,4MDT/jour. Le volume hebdomadaire atteint 12,2MDT. C'est le titre BANQUE DE TUNISIE qui accapare de loin le plus gros du volume avec 53% du total, dont 58% ont été échangés au cours de la seule séance du mardi. TPR arrive en seconde position avec 6% du volume total, dont 64% ont été réalisés le jeudi, principalement sous la forme de deux transactions de blocs, portant sur 70 366 actions au prix unitaire de 5,650DT. Quant au titre SPDIT, classé troisième, il représente 4% du volume hebdomadaire, dont 82% ont été échangés le vendredi. Les investisseurs étrangers ont affiché un intérêt acheteur notable sur le titre TPR avec 109 mille titres achetés, alors que leur implication a été moindre sur les titres TUNISAIR, EL WIFACK LEASING, BNA et SPDIT, avec respectivement 26 mille, 17 mille, 13 mille et 12 mille titres achetés. Les ventes ont principalement concerné les titres TPR et SPDIT avec respectivement 70 mille et 57 mille titre vendus. COMPORTEMENT DES VALEURS Cette semaine, la balance des variations compte 33 baisses contre seulement 10 hausses. Cette orientation à la baisse du marché s'explique par la prochaine introduction en bourse d'un nouveau poids lourd de la cote : ARTES dont la capitalisation boursière sera de 263MDT à son introduction. Une opération d'envegure puisque la partie Offre à Prix Ferme prévoit de placer dans le public 16% du capital de la société soit une enveloppe de 42,6MDT, du jamais vu pour notre marché. La part importante réservée aux investisseurs locaux a génèré un besoin de liquidités conséquent qui se traduit aujourd'hui par une importante pression à la vente sur de nombreuses valeurs de la place. Après une perte de -5,7% la semaine dernière, la BANQUE DE TUNISIE s'adjuge la première place du palmarès hebdomadaire avec une hausse de +5,1%, dans des volumes qui représentent plus de la moitié du volume hebdomadaire, soit 6,5MDT. Le titre récupère ainsi une partie du chemin perdu mais sans atteindre son plus haut du vendredi 22/02/08 (107DT). Il clôture la semaine à 106DT. L'UBCI réalise la deuxième meilleure performance avec un gain de +3,9%. Elle reste néanmoins dans le rouge en termes de performance annuelle avec une perte de -1,9% depuis le début de l'année. Classée troisième du palmarès des hausses, EL MAZRAA gagne +3% cette semaine, gain qui lui permet de passer en territoire positif sur l'année avec +1% depuis début 2008. Sur le front des baisses, la SOTETEL chute de -9,8%. Le titre est toujours classé dernier de la place en termes de performance annuelle avec un déficit qui se creuse à -29,3% depuis le début de l'année. Rappelons que la communication financière tenue le 29/02 a été l'occasion pour le management de renouveler ses promesses pour 2008, une année de construction qui devrait jeter les bases d'une gestion efficiente, d'une réduction des charges, d'une planification ordonnée et de bonnes marges pour la pérennité de l'entreprise. Ces propos n'ont visiblement pas rassuré le marché, qui reste scpetique suite aux déceptions déjà éprouvées par le passé. La SPDIT recule de -6%. Signalons que le Conseil d'Administration du 07/03/2008 a décidé de convoquer une AGO pour le jeudi 17 avril 2008 et proposera la distribution d'un dividende de 0,300DT par action (rendement en dividende 2007 : 5,2%) contre 0,275DT par action en 2006. La STB cède -5,5%, se situant ainsi à l'avant-dernière place du palmarès 2008 avec une perte de -17,4% depuis le début de l'année. Enfin, TUNISAIR décline de -4,2%, dans un contexte où les cours du baril de brut continuent de prendre de l'altitude, enregistrant un nouveau record le jeudi 6/03/08 à près de 105 dollras le baril. Analyse d'Axis Bourse Capital