Le Tunindex ne parvient pas à franchir de nouveau la barre des 3000 points et clôture la semaine sur une perte de 0,57% à 2972,32 points. Toutefois, cette mauvaise tendance n'empêche pas l'indice de référence d'afficher une note positive depuis le début de l'année 2009 : +2,8% alors que d'autres marchés voisins sont en train de creuser leurs déficits sur cette même période (MASI :Maroc -9,5% ou encore CASE 30 Egypte : -26,1%). Pour ce qui est des volumes de transactions, le marché tarde à retrouver la dynamique de l'année 2008 avec une moyenne de presque 8MDT/jour contre 2,54MDT d'échange quotidien sur cette semaine y compris deux transactions de bloc réalisées sur le titre MAGASIN GENERAL pour un total de 1,309MDT (21 825 actions au prix unitaire de 60DT). Trois valeurs ont accaparé plus que 40% du volume global de la semaine, à leur tête la BH avec 16% du volume total, MAGASIN GENERAL avec 14% et la BT pour 11% du volume échangé. Les investisseurs étrangers ont été plutôt vendeurs avec 3,4MDT de volume à la vente concentrés notamment sur le titre PGH (plus que 900KDT), la BH avec des ventes qui avoisinent les 900KDT et la BT pour presque 850KDT. Côté achat nous retrouvons cette semaine ARTES avec près de 16KDT à l'achat. COMPORTEMENT DES VALEURS Trois valeurs ont affiché une forte progression au cours de la semaine : SITS +12,6%, SOTUVER +10,2% et GIF +8,5%. Dans l'immobilier, SITS s'est adjugée un gain de 12,6%. Cette belle performance est expliquée sans doute par l'annonce des chiffres encourageants au 31-12-2008 lors de la réunion d'information tenue au cours de cette semaine. En effet, le management a annoncé un résultat net de 1,27MDT pour l'année 2008 contre 0,97MDT un an auparavant soit une croissance positive de 31%. Par ailleurs, les prévisions en termes de rentabilité pour l'année 2009 sont également prometteuses avec un bénéfice estimé avant impôt de 5,5MDT. Pour sa part, SOTUVER s'est offert une belle avancée de 10,2% dans un échange anémique n'atteignant même pas les 500DT. Aucune information particulière ne vient justifier cette progression qui ramène la performance du titre YTD 09 à un niveau très appréciable : +14% soit la deuxième place du palmarès. En ce qui concerne la GIF, nous pouvons mettre cette performance en rapport avec l'annonce d'une augmentation de capital par incorporation de réserves pour le 16 février et l'attribution de 555 500 actions nouvelles gratuites de nominal 1 dinar. Les nouvelles actions seront attribuées à raison d'une action nouvelle pour 11 anciennes, elles porteront jouissance en dividende à partir du 01-01-2008. Au chapitre des baisses, à noter la forte régression de TPR de -5,5% dans un volume conséquent de 495KDT. Cette valeur continue à subir une forte pression à la vente. Depuis début 2009, la performance du titre est dans le rouge à -3,7%. Sur ce même trend baissier, SOMOCER termine la semaine sur une note négative -5%. Un courant vendeur sur ce titre qui pourrait s'expliquer par la baisse du chiffre d'affaires réalisé à fin 2008 (-5,5% à 47MDT) alors que le management de la société tablait en cours d'année sur une croissance significative des ventes. ASSAD poursuit sa glissade en cédant 4,8% au terme de cette semaine. Il semble que le marché s'inquiète d'un éventuel ralentissement des ventes du producteur de batteries sur un marché européen en plein ralentissement économique. Analyse d'Axis Bourse Capital