En attendant la communication financière prévue pour vendredi 26 mars, l'intermédiaire tunisien en bourse Maxula vient de mettre en ligne un document de 73 pages pour évaluer la société de réassurance Tunis Ré, qui s'apprête à entrer bientôt en bourse. Précisons que la communication financière de demain semble mal partie, puisque seul un communiqué boursier a été publié pour aviser le public de cet important rendez-vous auquel on n'a pas jugé bon de convier certains médias (y compris spécialisés) à forte audience. En matière d'introduction, on a vu mieux en tout cas. Selon Maxula, la première compagnie tunisienne de réassurance s'introduit en bourse pour lever des fonds, nécessaires à son développement international. Le Maghreb, l'Afrique de l'Ouest et le Moyen-Orient sont les marchés cibles. Tunis Ré oeuvre dans le secteur de la réassurance depuis plus de vingt huit ans, la société capitalise sur sa relation historique avec ses clients, sa plate-forme opérationnelle régionale, sa bonne réputation sur le marché, auxquelles s'ajoute son statut de réassureur national. La compagnie s'est assurée une croissance saine de son activité où historiquement les bénéfices ont plus que doublé sur la période 2005-2008, accompagnée d'une bonne tenue de ses fonds propres, indique Maxula qui précise que la société jouit d'une rentabilité financière satisfaisante, compte tenu d'un couple rendement/risque parmi les meilleurs du secteur. Tunis Re est notée B + (bien) pour sa solidité financière, par l'agence de notation « A.M. Best Co ». A ce niveau de prix, la valeur Tunis Re est considérée comme un investissement « value », estime Maxula, où la compagnie s'échange à un niveau de prix égal à sa valeur comptable. Tunis Ré se traite à 1,16x et à 0,93x ses fonds propres de 2009 et 2010. Avec un résultat net de 5MDT en croissance de 10,5% par rapport à 2007, Tunis Re jouit d'une rentabilité financière satisfaisante. La société table ainsi sur une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de 8% pour s'établir à 83MDT en 2013 contre 59,7MDT en 2008 ; Un bénéfice net de 10,4MDT en 2013 contre 5MDT en 2008. A l'issue de l'évaluation du titre Tunis Ré, la valeur globale moyenne de la compagnie ressort à 65,547MDT soit une valeur par action 7,283 DT pour un total de 9 000 000 actions. A 7DT par titre, la compagnie se traite à des multiples des bénéfices prévus de 11,5x et 9,9x successivement pour les deux années à venir pour un rendement en dividende attrayant de 5,36% portant jouissance à partir du 01/01/2010. Cliquer ici pour télécharger le document intégral de Maxula (73 pages)
