Les bons points : une rapide extension du réseau et une politique soutenue de collecte de ressources à faible coût. Les mauvais points : concentrations excessives du crédit sur quelques «bons» risques. A l'heure où les banques maghrébines s'internationalisent, la question de leur niveau de développement intrinsèque ne peut échapper à l'il des analystes. L'une des études les plus fournies en la matière et qui fait partie du substrat du livre écrit récemment par le cercle des économistes méditerranéens (le fameux 5+5=32) revient à Guillaume Almeras, de BGG Consulting.
Rapportée au PIB, la capitalisation boursière est de 33% au Maroc, 15% en Tunisie et 0,2% en Algérie.
Moyenne haute
Pour ce consultant qui, précisons-le, a fondé son étude sur la base des chiffres de l'exercice 2006, le système bancaire maghrébin peut être considéré comme appartenant à «la moyenne haute des pays en développement» si on lui appliquait les critères de développement mis en place par les théories de la croissance endogène. Ainsi, le rapport des crédits bancaires sur le PIB est de 78% en Tunisie, 76% au Maroc et seulement 26% en Algérie. A titre de comparaison, ce même rapport atteint 167% pour l'UE et 23% en Turquie.
Rapportée au PIB, la capitalisation boursière, qui est de 123% aux USA, 100% au Chili, 76% en Corée du Sud et 41% au Brésil, tombe à 33% au Maroc, premier pays maghrébin par ce ratio. La Tunisie et l'Algérie suivent avec respectivement 15 et 0,2% de capitalisation boursière rapportée au PIB.
En termes de taille, les banques marocaines se distinguent. Les trois leaders (Attijariwafa Bank, Groupe banques populaires et BMCE) font 64% des crédits. La spécificité marocaine par rapport aux deux autres pays réside dans le développement du crédit à la consommation, quoique cette activité reste, à ce stade, relativement marginale et saisonnière. En Tunisie, beaucoup de banques s'affrontent sur un marché étroit et surenchérissent dans l'ouverture des guichets. L'incertitude demeure sur l'évolution du système bancaire algérien, dominé par des établissements publics chancelants (BNA et BEA, laquelle tire désormais 75% de son PNB de la seule Sonatrach). La phase privatisation (CPA, BDL entre autres) devrait inverser la donne.
Surliquidités
Si l'Algérie accuse un retard par rapport à la Tunisie et, surtout, par rapport au Maroc, la similarité des problèmes rencontrés est la même d'un pays à l'autre. La question du réemploi des ressources se pose de la même façon. Comme dans beaucoup d'autres pays en développement, les banques maghrébines sont structurellement sur liquides. Mais ces ressources sont soit absorbées par les titres d'Etat à court terme, soit allouées sous forme de crédits à des entreprises publiques réputées mauvaises payeuses. Cette surliquidité est d'ailleurs à relativiser puisqu'elle est insuffisante pour répondre aux besoins de financement du développement des pays maghrébins. En Algérie, les banques sont à la fois sur-liquides en bilan mais, en réalité, sous-capitalisées et très dépendantes des adjudications de la Banque centrale pour leur refinancement à court terme.
Sur le plan managérial, le rapport Almeras met le doigt sur un manque d'indépendance du conseil d'administration par rapport à la direction, sur des insuffisances dans les systèmes de contrôle interne et parfois dans le management.
«Comme dans beaucoup d'autres pays en développement, les banques maghrébines sont structurellement sur-liquides».
Retard dans la politique de crédit
«Au Maghreb, les banques assurent toujours prioritairement une fonction de conservation de valeurs, dont le montant décide de l'accès ou non des clients au crédit», constate le rapport. Le retard accumulé demeure sans conteste dans l'accès des agents économiques au financement bancaire lequel revêt souvent un caractère court-termiste. Si l'intermédiation bancaire, balbutiante en Algérie, est incontournable en Tunisie et au Maroc, elle y est en revanche peu efficace, poursuit l'auteur du rapport. Les banques de ces deux pays accumulent les créances en souffrance et restreignent l'offre de crédits apportés au secteur privé à un volume sensiblement inférieur à la moyenne des pays émergents.
En effet, les non-performing loans ne représentent que 6% de l'ensemble des crédits accordés dans les pays émergents contre 20,9% au Maroc et 19,4% en Tunisie. Le poids des impayés et des défaillances conjugué aux difficultés de traiter les contentieux expliquent en partie la faiblesse du crédit. «Le crédit est cher parce que les banques limitent l'offre de crédit en quantité (peu d'entreprises y accèdent), en qualité (peu d'engagements à moyen-long terme)». A ces raisons restreignant le crédit, il faut ajouter des conditions draconiennes avec une garantie patrimoniale impérative, un cash collatéral exigé pour les opérations de commerce international. Situation d'autant plus insolvable pour les agents économiques que l'alternative censée être apportée par le marché de l'intermédiation non bancaire n'est pas encore suffisamment développée. Le capital investissement compte une dizaine d'acteurs au Maroc, et moins de fonds spécialisés comme celui d'Upline dédié au NTIC. En Tunisie, les SICAR (fonds de capital risque) permettent surtout aux banques de convertir leurs créances en souffrance en titres de participation.
D'une manière générale, le marché maghrébin est étroit. Au Maroc, pays le plus développé des trois au plan bancaire, 16% des ménages seulement possèdent un compte bancaire. Ce chiffre, indique le rapport, est à rapporter aux réalités sociales marocaines, avec 40% de la population âgée de moins de 15 ans et 20% vivant avec moins de 2 dollars/jour.
«Cela revient à dire que la conquête des marchés financiers maghrébins devrait commencer en Europe».
Surenchère sur quelques «bons» risques
Dans un tel contexte, les banques ont tendance à se livrer à une surenchère sur quelques «bons risques». «Leur forte concentration sur ces risques expose les banques à des défaillances en chaîne (l'analyse du stock de créances en souffrance portées par l'ensemble des banques tunisiennes actuellement révèle un faible nombre de contreparties) et les oblige à conserver sous forme de placements sécurisés à court terme (bons du Trésor) de fortes liquidités». Autre paradoxe, le faible développement des produits d'épargne, alors que les banques sont engagées dans une véritable course à la collecte des dépôts. «On retrouve là un effet de la faiblesse des systèmes financiers locaux : le manque de placements porteurs permettant une gestion différenciée, dynamique, des fonds collectés». Pour booster ce créneau, la voie la plus rapide serait de permettre le placement des actifs sur des supports européens, ce qu'autoriserait précisément la collecte, à travers ces produits d'épargne, des transferts issus de l'immigration. L'ouverture du système bancaire maghrébin favoriserait peut-être les banques étrangères, notamment françaises. «Ces dernières, cependant, n'ont eu d'autre stratégie que le développement autonome d'une enseigne par la création d'un réseau d'agences et le renforcement progressif d'une offre, étendue des opérations de commerce international à des produits purement domestiques», indique le rapport pour qui cette stratégie appliquée au Maroc il y a dix ans n'a permis aux banques françaises que de conquérir des parts de marché modestes.
La conclusion de l'étude sonne comme un bon conseil aux établissements financiers français intéressés par la région : «Si le Maghreb représente aujourd'hui un potentiel pour les établissements financiers français, ce n'est peut-être pas tant par ses marchés, qui demeurent bien étroits et difficiles, mais dans un cadre englobant les deux côtés de la Méditerranée et profitant des liens linguistiques, culturels et financiers existants pour y démultiplier offres et moyens de traitement. Cela revient à dire que la conquête des marchés financiers maghrébins devrait commencer en Europe».
C'est là tout l'enjeu que représentent les transferts issus de l'émigration maghrébine. Un marché très conséquent évalué entre 5 et 10 milliards d'euros et sur lequel aucun établissement bancaire européen n'a réussi à greffer ses services.
