Evolution générale du marché Les chiffres de la semaine Tunindex 2681,22 +0,1% Volume moyen 2,7MDT/j +82% L'indice Tunindex a clôturé cette semaine écourtée quasiment inchangé à 2681,22 points soit un gain de +0,1% en 3 séances de bourse. Un léger gain qui cache néanmoins une tendance plutôt baissière avec 27 valeurs en baisse contre seulement une dizaine de hausse peu significatives pour la plupart.
Les volumes de transaction se sont étoffés gagnant plus de 80% à 2,7MDT/jour en moyenne. Les trois valeurs bancaires STB, BT et BH ainsi que Tunisie Leasing se sont accaparé plus de la moitié du volume des trois jours.
Depuis le début de l'année 2008, le marché affiche une performance de +2,6% et la barre des 2700 points n'a toujours pas pu être franchie durablement.
Nous sommes désormais entrés dans la période des publications de résultats pour l'exercice 2007 avec jusqu'à ce jour 4 publications dont les résultats nets ont évolué comme suit : El Wifack +16%, Placements de Tunisie -52%, SPDIT-SICAF -10% et ALKIMIA -88%. Des publications qui ne reflètent pas la tendance globale attendue pour l'ensemble du marché qui devrait afficher des profits en hausse significative.
Le marché restera par ailleurs focalisé jusqu'au 28/3 sur l'OPV de ARTES qui provoque un courant vendeur destiné à libérer des liquidités qui se replaceront sur le titre nouvellement introduit. Un placement de taille record pour notre marché (42MDT pour la partie OPF, plus de 104MDT en tout) et qui devrait susciter l'intérêt des investisseurs compte tenu notamment du fort Rendement en dividende offert par cette valeur : 7,6% pour 2007, dont les nouveaux actionnaires pourront bénéficier.
Alors que la période de distribution des dividendes se rapproche : elle commence en avril mais est surtout concentrée entre début mai et mi-juillet ; l'intérêt des valeurs de rendements (dividende supérieur à 4,5% du cours) se fera de plus en plus ressentir. Déjà, la tendance 2007 s'annonce correcte en matière de dividendes avec non seulement l'entrée d'une nouvelle valeur de rendement sur la cote (ARTES) mais aussi des dividendes d'ores et déjà annoncés en hausse pour El Wifack +17% à 0,350DT (rendement de 5,6%), SPDIT +9% à 0,300DT (rendement de 5,3%) et ASTREE +33% à 2DT (rendement de 2,8%).
INDICES SECTORIELS AXIS
ASSURANCES +8,4% PHARMACEUTIQUE +0,3% TRANSPORT AERIEN +0,0% BANCAIRE -0,1% INDUSTRIE -0,4% DISTRIBUTION -0,5% AGROALIMENTAIRE -0,5% IMMOBILIER -0,6% LEASING -1,4% AUTRES SERVICES -1,9% HOLDING -2,6%
Comportement des valeurs
L'ASTREE enregistre une fois encore la meilleure performance de la semaine avec une hausse de +14% suite à de nouvelles réservations à la hausse. ASTREE a donc renforcé sa première place au palmarès des hausses du marché (+50%) mais ce qui est troublant c'est que cette hausse s'est faite sans quasiment aucun échange de titres. En effet, depuis le 4/2/08 dernière date à laquelle des échanges (747 actions) ont effectivement eu lieu sur l'ASTREE, le titre a gagné +44% par le jeu des réservations à la hausse et sans aucun échange de titres ! Un parcours à la significativité limitée donc, compte tenu du très faible niveau de liquidité de l'action : 13 actions par jour en moyenne sur les 12 derniers mois. Même si l'attribution gratuite (1 pour 1) doublera le nombre d'actions en circulation le titre ASTREE devrait demeurer l'un des moins actifs de la cote.
fluctuations de la semaine Plus fortes hausses : Plus fortes baisses : ASTREE +14,1% SPDIT -3,4% ATTIJARI BANK +3,0% SOTETEL -3,3% SOMOCER +1,9% ATTIJARI LEASING -2,8% UBCI +0,9% ELECTROSTAR -2,5% STAR +0,8% ASSAD -2,0% BT +0,6% BH -2,0% EL WIFACK LEASING +0,5% TUNISIE LEASING -1,8% SIPHAT +0,4% SOTUMAG -1,6% ADWYA +0,3% ICF -1,5% MAGASIN GENERAL +0,03% SOTRAPIL -1,3%
Pour ce qui est des baisses, la SPDIT affiche un recul de -3,4% sans doute lié à la publication d'un bénéfice 2007 en baisse de -10% à 7,6MDT pour le fonds d'investissement du groupe SFBT. La baisse du bénéfice est principalement le fait d'une diminution des reprises de provisions qui sont le reflet du moins bon contexte boursier enregistré en 2007 (+12% pour Tunindex) par rapport à 2006 (+43% pour Tunindex) ; sachant que la SPDIT possède dans son portefeuille une exposition de l'ordre de 17MDT sur le marché action. La décision d'augmenter la distribution de dividende de +9% à 0,300DT/action, qui sera votée lors de l'AGO convoquée pour le 17/4, devrait permettre au titre de retrouver l'intérêt des investisseurs à la recherche de bons rendements en dividende. Le titre SPDIT offre en effet un dividend yield de 5,3% contre une moyenne de 3,4% attendue pour le marché au titre de l'exercice 2007.
