Marché Volume de la semaine (MDt) 31.78 Capitalisation (MDt) 7 611 P/E 2007e (x) 15.1
* Après un début de semaine calme, le marché a fortement progressé pendant la séance du vendredi et a gagné 1.88%. La performance du marché depuis le début de l'année s'établit à 14%.
* Les volumes ont enregistré un bond : 6.4MDt/jour en moyenne, bien au dessus des niveaux affichés sur les trois premiers mois de l'année (2.9 MDt). Pour la deuxième semaine consécutive, ARTES s'accapare le plus gros des échanges (24% du marché).
Performance Annuelle Depuis le 1er janvier 2008 Une année glissante Tunindex (Tunisie) +11.9% +14.4% MASI (Maroc) +14.8% +25.4% CASE 30 (Egypte) +7.0% +52.0%
Analyse des valeurs
indice Variation hebdomadaire 3 mois depuis le 1er janvier 2008 Une année glissante Tunindex 2 977.91 +2.37% +14.24% +13.92% +14.41% TuVal 200.00 +2.25% +12.55% +14.53% +15.71%
* La STAR a encore une fois battu tous les records : 29% en une semaine dans des volumes d'échanges appréciables (4.6MDt). Le marché semble avoir anticipé bons résultats de 2007 (voir ci-contre). La prochaine AGO prévue pour le 03 mai prochain sera certainement une occasion très attendue pour connaître l'état d'avancement du projet de privatisation.
* A l'image de la STAR, c'est l'ensemble du secteur des assurances qui connaît une embellie. Astree et La Carte ont en effet terminé l'exercice 2007 avec des bénéfices en très forte hausse (+37% et +230% respectivement). Le marché a positivement réagi à ces performances. Les deux valeurs ont terminé la semaine en forte hausse et porté leur performance annuelle à 104.9% et 69.5%.
* Malgré l'annonce d'une perte de 9.4MDt pour 2007, le cours d'Attijari Bank a gagné 18.9% sur la semaine. Une évolution paradoxale qui s'explique par l'assainissement du portefeuille et par la confirmation du management d'un retour des bénéfices pour 2008 (voir ci-contre).
* Alkimia a été lourdement sanctionne cette semaine (-8.76%). Le management a laissé entendre que la conjoncture difficile que traversait la société pourrait bien se maintenir pour l'année en cours.
Tx Change 1 USD / TND 1.1537 1 EURO / TND 1.8368
Info sociétés :
* BT : Indicateurs d'activité au 31 mars 2008 La banque a publié les indicateurs relatifs au premier trimestre de 2008. Les dépôts se sont établis à 1437 MDt contre 1419 MDt au 31/12/2006, soit une hausse de 1.26%. Les crédits se sont maintenus à 1659MDt contre 1656MDt à la fin de 2007. Le PNB de la banque s'est établi à 29MDt contre 27.4MDt au 31/03/2007, soit une hausse de 6.1%.
* Attijari Bank : Indicateurs d'activité au 31 mars 2008 Les dépôts se sont établis à 1834MDt contre 1941MDt au31/03/2008 (-5.5%). Cette régression est à relativiser dans la mesure où les dépôts à vue et les comptes d'épargne ont enregistré une légère hausse, et que la baisse n'a concerné que les ressources à coût élevé. Le PNB de la banque s'est établi à 25.8MDt, réalisant ainsi une hausse notable de 32.9%. Ces réalisations devraient permettre d'atteindre un retour aux bénéfices pour l'exercice 2008. A préciser que lors de la communication financière du mardi 15 avril, le management a rassuré les analystes sur la qualité du portefeuille. Avec la politique d'assainissement entamée en 2006, les ratios de créances classées et de couverture se situent respectivement à 17.8% et 46%.
* Astree : Résultat 2007 en hausse de 36.8% La société Astree a publié ses états financiers certifiés de l'exercice 2007. Astree a terminé l'année 2007 avec un résultat net de 10.6 MDt en nette progression par rapport à 2006 (+36.8%). Rappelons que la société a annoncé un dividende de 2Dt par action (contre 1.5Dt en 2006) et une augmentation de capital par incorporation des réserves au prorata : une action nouvelle pour une ancienne détenue. Ces décisions seront approuvées par l'AGE prévue le 25 avril 2008.
* STAR : Résultat au 31 décembre 2007 La compagnie d'assurance a terminé l'exercice 2007 par un bénéfice 5.9MDt contre 15.8MDt une année auparavant. Cette forte baisse est imputable à l'effort de provisionnement qui a permis à la STAR de résorber le manque de provisions des exercices antérieurs (estimé à 56.6MDt à fin 2006).
Agenda boursier :
* Alkimia : AGO à l'hôtel Sheraton le 24 avril à 10h.
* Astree : AGO le 25 avril au siège de la société à 10h.
Fortes Hausses
Titre Var. Hebdo Volume (kDt) Clôture (Dt) P/E 2007e STAR +29.64% 4 578.77 75.19 43.4 CARTE +24.57% 0.00 38.84 12.9 Attijari Bank +18.85% 2 419.18 12.23 61.7 Astree +15.83% 0.39 96.30 20.0 SOTETEL +12.86% 1 112.96 20.88 n.s
