Axis Bourse a publié un rapport dans lequel elle recommande la souscription à l'offre à prix ferme concernant l'introduction en bourse de Modern Leasing. Parmi les arguments invoqués : • Une bonne qualité d'actifs qui compense la petite taille (7,6% de créances classées), • Fort potentiel de l'apport du réseau de la Banque de l'Habitat en matière de production de mises en forces, • Des ratios de couverture des risques conformes aux règles prudentielles. (Taux de couverture des créances classées par les provisions de 83,7%), • Un Payout 2010e de 66% et un titre offrant un yield 2010e de 4,1% (niveau supérieur au marché ainsi qu'au secteur du leasing), • Les perspectives favorables de développement de la société. Axis Bourse estime que le « côté défensif » de cette introduction peut être considéré comme un argument dans cette période d'agitation boursière. Plus nuancée, l'analyse de Maxula Bourse, quant à elle, met en exergue la bonne santé du secteur du Leasing qui a connu en 2009 une augmentation de la production totale de l'ordre 23,90% contre une augmentation du Produit Intérieur Brut (PIB) de seulement 4%. Pour ce qui est du cas particulier de Modern Leasing, la société a obtenu la meilleure notation nationale du secteur par Fitch Ratings. Ceci s'expliquerait par « l'appartenance de Modern Leasing au groupe BH et le soutien que pourrait offrir cette dernière pour sa filiale qualité. » L'analyse estime toutefois que l'exposition de Modern Leasing à un risque des taux est palpable du fait de son mode de financement reposant principalement sur les crédits bancaires. Maxula Bourse revient, également, sur la qualité d'actifs de Modern Leasing en précisant que les créances classées s'établissent à 9,26% en 2009 contre 15,38% en 2008 (soit une progression de 40%). Le taux de couverture des créances est jugé satisfaisant (84,6% en 2009) comparativement à celui du secteur (79,4% en 2009). R.S.
