Leader dans le secteur des assurances, la STAR détient plus de 24% de part de marché tous métiers confondus (transport, incendie, automobile, assurance groupe…). Disposant de 150 points de vente sur tout le territoire national, la STAR assure une bonne couverture du marché. Elle a cependant un retard à rattraper au niveau de l'assurance vie puisqu'elle se classe 9ème sur cette branche d'activité avec à peine 4% de part de marché. Pendant de longues années, la STAR a souffert d'une très faible rentabilité de ses actifs à l'image du secteur. Ce n'est qu'à partir de 2004, que la compagnie s'est engagée dans un plan de restructuration (2004-2009) visant principalement l'absorption des insuffisances de provisions techniques, le renforcement des fonds propres et par conséquent l'amélioration des ratios prudentiels. Ce plan a été aidé par un certain nombre de réformes réglementaires favorisant : - la refonte totale du système d'assurance automobile via une harmonisation des barèmes de remboursement - le développement des assurances sous-exploitées (assurance pour les activités agricoles, assurance-vie) A la date de rédaction de ce papier, la société n'a pas encore publié ses comptes. Par contre les indicateurs annuels au 31/12/2008 affichent un repli du chiffre d'affaires (vie + non vie) de 6.7% à 201.8MDt, et ce suite au non renouvellement de certains contrats importants (portant sur un total de 19MDt et nécessitant une forte réassurance). Il s'agit donc d'une baisse volontaire qui dénote d'une meilleure sélection de la clientèle dans le but d'améliorer la rentabilité du portefeuille. Par ailleurs, la compagnie d'assurance a vu ses produits financiers évoluer de 12% à plus de 22MDt, ce qui comble en partie le retard au niveau de l'activité technique. Ainsi, nous tablons sur un résultat net qui dépasserait les 25MDt. Sur le marché boursier, en dépit de l'excellent parcours boursier du titre (+213.6% en 2007 et +166% en 2008), nous pensons qu'il y a encore du potentiel dans la valeur. La faible valorisation du titre P/E08e 8.6x et P/E09e 7.4x, son portefeuille assaini suite à un apurement substantiel des insuffisances de provisions, l'entrée du partenaire stratégique GROUPAMA à hauteur de 35% et la recapitalisation de la société sont des arguments qui militent en faveur de la STAR et qui augurent de bonnes perspectives dans l'avenir.
