Tunisie Valeurs, intermédiaire en Bourse, gestionnaire de SICAV et de fonds de placements, a réalisé que la demande en matière de produits répondant aux préceptes de la Chariaa sont en constante augmentation. Un nombre important de clients a, en effet, exprimé le besoin de placer leurs fonds dans des produits financiers halal. Ceux qui avaient l'habitude de faire des placements dans des actions boursières souhaitaient acquérir uniquement des actions d'entreprises s'adonnant à des activités licites et approuvées par la religion islamique. A défaut, ils préfèrent mettre leur argent sur des comptes bancaires non rémunérés. L'étude de marché qui a été réalisée pour s'assurer de la rentabilité du projet de point de vue commercial a permis de rassurer les initiateurs du FCP sur le potentiel de collecte d'argent pour un fonds hallal, surtout qu'on parle de plus en plus souvent de finance islamique en Tunisie. La naissance de la Banque Zitouna en a été l'llustration. Et pour Tunisie Valeurs, l'opportunité était là et il fallait la saisir : «La première difficulté était la non existence d'un produit obligataire islamique, les soukouks. Nous avons étudié les marchés des pays du Golfe et nous avons observé ce qui se passait sur les places financières anglo-saxonnes, y compris le Dow Jones islamic Market. Quant aux actions, nous avons pu relever près d'une vingtaine d'actions cotées qui répondent aux exigences de la finance islamique... Le marché était donc au rendez-vous», précise Hatem Saïghi, directeur de la gestion d'actifs à Tunisie Valeurs. Pour les actions cotées, il fallait user de filtres sectoriels et de filtres financiers. Pour ce qui est du sectoriel, il faillait arrêter la liste des entreprises cotées en Bourse en éliminant toutes celles qui opèrent dans des secteurs illicites ou prohibés par la chariaa et en ne gardant que celles dont les activités sont considérées comme licites et à propos desquelles il y a un consensus. C'est Sheikh Mokhtar Sellami, dont les références sont reconnues dans le monde islamique, qui a été sollicité en tant que jurisconsulte. Tunisie Valeurs était consciente que les fonds actions étaient de plus en plus nombreux, sans toutefois avoir le même succès que les fonds obligataires. Les plus grands fonds mixtes en Tunisie ne dépassent pas les 50 MDT et sont constitués majoritairement par des bons du trésor. Le FCP de Tunisie Valeurs sera, pour sa part, constitué d'actions conformes à la chariaa et de produits monétaires en provenance d'institutions islamiques, en l'occurrence Banque Zitouna et la Best Bank. Le Fonds sera ouvert et ne sera pas soumis à une période de souscription, il sera présenté comme un des produits offerts par Tunisie Valeurs à sa clientèle. Pour ce qui est des actifs, et même s'il est encore tôt pour avancer un chiffre, on table sur 20 MDT au démarrage du fonds. Le FCP Tunisie Valeurs n'achètera pas des produits à taux Les Fonds recueillis seront investis dans des activités licites, des actions cotées licites et des produits monétaires islamiques. Rappelons à ce propos que les fonds sont régis par la loi concernant l'investissement dans les fonds communs de placement et qui prévoit toute une batterie de ratios. Généralement, le Fonds ne peut acquérir que des actions cotées, des bons de trésor et des billets de trésorerie. En somme, des produits de taux et des actions de trésorerie, pas celui de Tunisie Valeurs, selon le responsable de ce fonds : «Notre FCP n'achètera pas les produits à taux, ce qui implique des intérêts connus d'avance, il comprendra uniquement les actions cotées au nombre de 20 aujourd'hui mais dont la liste est appelée à s'allonger au vu des nouvelles introductions en Bourse d'entreprises dont les activités obéissent aux critères de la finance islamique», précise M. Saîghi. Des actions d'entreprises comme Ennakl ou Carthage Cement pourraient éventuellement être incluses dans le FCP une fois introduites en Bourse. S'agissant d'actions émanant d'entreprises, telles les grandes surfaces dont les produits sont mitigés entre licites et illicites, la possibilité existerait, toujours sous le contrôle et la surveillance du jurisconsulte, qu'il y ait acquisition d'actions à condition de les purifier en prélevant une partie des bénéfices et en les offrant à des uvres caritatives et de bienfaisance. C'est à la chariaa Board et à Sheikh Mokhtar Sellami de statuer en la matière. Le FCP Tunisie Valeurs se présentera sous forme d'actions cotées sur la place boursière de Tunis. Comme tout fonds actions, il y a risque de perte et possibilité de gains «Ribh wa khoussara». Il n'est pas un investissement à court terme, c'est d'ailleurs la caractéristique des Fonds actions qui sont investis sur 2 à 3 ans. Il entrera avec une valeur liquidative d'origine de 100 dinars et peut être réévalué à la hausse ou dévalué. Les Fonds déposés par les acquéreurs d'actions hallal seront investis dans des activités passées au crible par les gestionnaires du Fonds et la Chariaa Board, il peut acquérir les actions de la TPR ou Assad car conformes à la chariaa. Certains experts lui prédisent déjà un grand avenir à condition que ses initiateurs soient vigilants quant à ses dimensions hallal. Pour l'instant et rien qu'en ayant échos de ce fond, certains épargnants se sont présentés à Tunisie Valeurs pour y exprimer le désir d'investir dans ce fonds. Ils vont devoir attendre la fin du mois de mai 2010, le temps que le Fonds devienne opérationnel.
