- Proparco, BNA Capitaux et Cofib Capital Finances créent le premier OPCVM à capital garanti, d'une durée de vie de 10 ans - Un capital de 50 MDT avec une garantie des montants investis et où la CNSS serait l'investisseur de référence
En 2002, l'AFD (Agence Française de Développement) est approchée par les autorités Tunisiennes, afin d'étudier les possibilités et les meilleurs moyens de relancer la bourse de Tunis, de contribuer à la sortir de l'ornière où elle se trouve depuis plus deux années et afin qu'elle puisse jouer le rôle qui lui est imparti dans le financement de l'économie. Avec peu de profondeur, peu de produits, une faible capitalisation boursière (9,4 % du PIB au 10 juin dernier), des outils comme les Sicav mixtes qui n'arrivent à mobiliser que 2 % de cette capitalisation et certains intermédiaires qui jouent de plus en plus les "traders", la Bourse de Tunis n'avait que peu d'atouts pour attirer les investisseurs institutionnels, élément stabilisateur nécessaire au marché boursier. Après étude, l'AFD décide d'intervenir par le biais de son outil financier qu'est le Proparco qui a déjà une connaissance du marché financier Tunisien et de la Bourse de Tunis en particulier. En 2002, il a pris une participation, d'un montant de 0,04 M, dans le capital social d'une société de titrisation. L'agence française de développement décide aussi de se faire accompagner par deux partenaires choisis sur la base d'un cahier de charge. Tenant compte des spécificités et des besoins du marché financier Tunisien, les trois partenaires décident ainsi de créer un OPCVM à capital garanti. L'objectif est d'attirer de nouveaux investisseurs sur des produits nouveaux, avec un niveau de risque inférieur à celui du marché et un espoir de rendement supérieur aux placements dans les produits de taux. D'une taille de 50 MDT, le fonds devrait être géré par une société de gestion d'un capital de 250 000 DT, répartis à proportions égales entre les trois actionnaires et pour laquelle des cadres seront recrutés d'une manière indépendante. Le fonds, aura une durée de vie et de placement de 10 ans. Le choix de la période est en relation avec l'échéance des bons de trésor dans lequel devra investir le fonds. A côté des 20 % en réserve de liquidité exigés par la loi, Le fonds réservera plus de 50 % de ses placements au marché des actions. Le reste sera placé en Bons de Trésor zéro coupon et constituera une partie de la garantie du produit. Le zéro coupon pourrait être créé par simple actualisation des décrets d'applications relatifs aux Bons de Trésor. L'originalité de ce nouveau produit réside dans le fait qu'il garantit aussi et surtout le capital investit et peutêtre même un rendement minimum. Dans tous les cas, l'investisseur ou le souscripteur "récupérera ses billes". Le système semble avoir été bien pensé et modélisé par les équipes Tunisienne et Française, qu'il aurait retenu l'intérêt des responsables de la CNSS et de l'autorité de tutelle. Ce produit pourrait également intéresser les compagnies d'assurances, qui y adosseraient leurs formules d'assurances-vie, appelées à se développer, avec la généreuse réforme des plans d'épargnes collectives totalement défiscalisés et non soumise aux charges sociales.
12-07-2003 Khaled BOUMIZA
Lire aussi : La Proparco au secours de la Bourse de Tunis (27-05-2002)
Sites web : AFD: http://www.afd.fr Proparco: http://www.proparco.fr
