Pour l'instant les places boursières mondiales restent sur leurs gardes et le plan de sauvetage du système bancaire américain se fait encore attendre. En revanche, sur le plan national cette semaine le marché a enregistré une progression de presque 1% comparativement à la semaine précédente et l'indice de référence a terminé la semaine à 3371,48 points. La performance 2008 reste conséquente : +29%. Il est clair que l'impact de cette « crise mondiale » s'est limité sur la bourse de Tunis à un désengagement de certains fonds étrangers en besoin de liquidités pour faire face à des rachats massifs. Des sorties parfois de tailles conséquentes qui n'ont fort heureusement que peu perturbé notre marché grâce notamment à une demande vigoureuse de la part d'investisseurs locaux d'envergure. Notre marché a clairement gagné en profondeur ces derniers mois. Du côté des volumes de transactions, ils continuent à être conséquents avec une moyenne de 6,17MDT par jour qui a été largement alimentée par des transactions de blocs. En effet, la journée du mardi 23/09 a connu une transaction de bloc portant sur 30 000 actions BIAT à 43DT en plus de trois transactions de bloc portant sur le titre AMEN BANK pour un total de 129 743 actions négociées à 33,5DT soit 4,4MDT. Près de 45% du volume de la semaine a été réalisé par les trois valeurs les plus actives, à savoir la STAR pour 5,238MDT, AMEN BANK pour 5,064MDT et PGH pour 2,940MDT. COMPORTEMENT DES VALEURS L'ASTREE s'empare de la meilleure place des performances de la semaine, ce titre monte de 14,5% pour atteindre 79DT soit +40% sur le dernier mois. Poursuivant son parcours boursier exceptionnel, désormais la performance affichée par ce titre depuis le début de l'année frôle le seuil de 240% !! Il s'agit en effet d'une compagnie dont les fondamentaux sont solides disposant d'un historique sain et d'une très bonne culture du risque. Rappelons que le résultat semestriel de l'ASTREE s'est élevé à 6,257MDT soit une progression de 23%. La STAR s'est alignée sur une même courbe ascendante, gagnant 7,2% au terme de cette semaine pour s'inscrire à 104DT. Cette compagnie a publié ses états financiers semestriels affichant une progression très importante au niveau de son résultat net soit 12,4MDT au 30-06-2008 contre 0,5MDT à cette même date une année auparavant. A noter que cette croissance a été générée par les activités techniques non vie dégageant un résultat de 12,627MDT contre 1,4MDT en provenance des activités vie. Par ailleurs le résultat de la gestion financière a connu une hausse de 43% avec l'évolution des produits de placements qui passent de 14,3MDT à 18MDT à fin S1 08. La compagnie a tenu son Assemblée Générale Extraordinaire le samedi 20 septembre 2008 à l'effet d'approuver définitivement l'augmentation du capital de la société, réservée au partenaire stratégique « Groupama » Cette opération d'augmentation du capital réservée au partenaire stratégique Groupama constitue la dernière étape du plan de restructuration de la STAR étalé sur la période 2004-2009. Le capital de la société a été porté de 15 000 000 DT à 23 076 930 DT et ce, par l'émission de 807 963 actions nouvelles de valeur nominale 10 DT chacune augmentée d'une prime de 153,428 DT. Le secteur des assurances enregistre par conséquent une amélioration de sa performance à +12% sur la semaine. L'UIB occupe la troisième place des meilleure performance de cette semaine progressant de 8,6% clôturant à 15,210DT soit +48% depuis la tenue de son assemblée qui a fortement rassuré le marché. Au niveau de ce même secteur bancaire, la semaine a été bonne pour la BH contrairement à la semaine passée avec une progression de 4,6% à 32DT contre presque -11% une semaine plus tôt. Le volume réalisé par ce titre s'élève à 1,073MDT. Ce titre continue à être valorisé à un niveau très intéressant par rapport au secteur bancaire et par rapport au marché en général. La nouvelle introduite PGH s'est adjugée une plus value à l'issue de cette semaine de 8,3% à 7,690 DT rattrapant ainsi le terrain perdu depuis quelques semaines. La performance affichée par ce titre depuis son introduction dépasse les 29%. Du côté du secteur du leasing, ELWIFACK LEASING affiche pour la deuxième semaine consécutive une belle performance soit +7,3% dans un volume de 1,168MDT. Il semble que l'annonce de l'augmentation du capital a été bénéfique pour le titre. En effet, le management d'El Wifack Leasing conviera ses actionnaires le 07 octobre 2008 afin de délibérer sur l'augmentation de capital de la société. Le capital social sera porté de 10MDt à 15MDt et ce, par la création d'un million d'actions nouvelles en numéraire d'une valeur nominale de cinq dinars chacune. Par ailleurs, l'ATL et TUNISIE LEASING n'ont pas suivi cette tendance haussière et ont cédé respectivement -6,1% et -1,2% ramenant la performance du secteur dans le rouge à -1,8%. Dans le sillage des valeurs baissières, SOTRAPIL aggrave encore sa situation en déclinant de 3,8%. La publication d'un résultat semestriel en régression de 26% par rapport à S1 07 a affecté d'avantage la valeur du titre le plus pénalisé depuis le début de l'année : -46,2% YTD 08. Analyse d'Axis Bourse Capital
