Les années 2020 s'avèrent être une période agitée de chocs et d'incertitudes. Au moment où l'économie mondiale semblait tourner la page de la pandémie de Covid-19, un autre événement important déclenche des bouleversements géopolitiques et économiques négatives : le conflit russo-ukrainien. Alors que les germes du conflit se développent depuis des années, les différends bilatéraux entre la Russie et l'Ukraine ont commencé à s'intensifier en 2021, avant d'éclater en une guerre ouverte fin février 2022. À la suite de l'invasion militaire initiale, les Etats-Unis et l'Union européenne (UE) ont décidé de soutenir l'Ukraine en infligeant à la Russie un préjudice économique considérable par le biais d'embargos, de sanctions et d'interdictions commerciales. L'économie russe a ainsi été rapidement perturbée et, dans une large mesure, coupée du reste du monde en moins d'un mois. Dans cet article, nous soulignons les principales conséquences économiques suite au conflit Russo-Ukrainien. PIB et commerce de la Russie et de l'Ukraine (% du total global, 2020) Sources: Haver, IMF, analyse QNB D'une part, l'impact direct du conflit sur la demande mondiale est plutôt limité, en raison de la taille même des économies russe et ukrainienne. En effet, avec un PIB nominal de 1,5 trillion de dollars et des flux commerciaux de 600 milliards de dollars, la Russie représente moins de 2 % de l'activité ou du commerce mondial. L'Ukraine, une économie de 155 milliards d'USD avec des flux commerciaux de 100 milliards d'USD, représente nettement moins. Par conséquent, quelle que soit l'ampleur du ralentissement économique que le conflit peut provoquer dans l'un ou l'autre pays, la destruction directe de la demande mondiale sera probablement faible à l'échelle mondiale. Part du marché mondial détenue par la Russie (%) Sources: USGS, USDA, BP, analyse QNB D'autre part, malgré la taille nominale modeste des deux économies, leur base de ressources naturelles est importante et les perturbations peuvent affecter indirectement l'économie mondiale par le biais de chocs d'approvisionnement sur les marchés des matières premières. La Russie est le plus grand pays transcontinental du monde, avec un territoire qui s'étend sur onze fuseaux horaires et comprend des gisements massifs de ressources naturelles, comme le pétrole brut, le gaz naturel, les minéraux, les métaux précieux et les terres cultivables. En fait, la Russie et l'Ukraine sont toutes deux d'importants producteurs d'engrais, de blé et d'autres produits clés pour l'industrie alimentaire. Par conséquent, l'action militaire et les sanctions Russo-Ukrainiennes entraînent une destruction de l'offre à grande échelle, ce qui met à rude épreuve les principaux marchés de matières premières. Cela entraînera une hausse de l'inflation mondiale et une baisse du revenu disponible dans tous les pays, ce qui aura un impact négatif sur la demande. Cela intensifiera encore les "pressions stagflationnistes", c'est-à-dire la tendance à la baisse de la croissance et à la hausse des prix. Les marchés émergents vulnérables souffriront probablement d'une détérioration des positions budgétaires et des comptes courants. Dans les cas extrêmes, les pays à faible revenu peuvent être confrontés à des pénuries alimentaires massives et à des troubles civils. En outre, si l'intégration financière entre la Russie et le reste du monde est relativement faible, l'impact des pics de prix des matières premières et de la destruction des actifs peut être important pour les investisseurs en matières premières, les sociétés de courtage et les banques directement exposées à la Russie. Certains signes de tensions financières commencent déjà à se manifester : les écarts de taux sur le marché monétaire s'élargissent et les sociétés de matières premières d'Asie du Sud-Est subissent des appels de marge de plusieurs milliards de dollars. Si ces problèmes persistent, il pourrait y avoir un désendettement soudain sur les marchés des matières premières, en raison des perturbations de l'offre et de la destruction collatérale. Les événements de crédit en cascade sur les marchés des matières premières pourraient affecter les banques et autres institutions qui fournissent des fonds pour ces activités. En outre, les banques d'Europe de l'Est exposées à la Russie peuvent également subir des pertes importantes, ce qui mettrait sous tension le système financier européen. Les chocs financiers négatifs pourraient donc accentuer les pressions à la baisse qui pèsent actuellement sur la croissance mondiale. Dans l'ensemble, l'action militaire et les sanctions Russo-Ukrainiennes provoquent des chocs du côté de l'offre, plutôt que de la demande, pour l'économie mondiale. Cela se produit sur les marchés des matières premières, amplifiant l'inflation et créant une pénurie de ressources dans le monde entier. Les risques financiers augmentent également en raison des effets directs et indirects des chocs sur les institutions financières ainsi que sur les commerçants en matières premières. Avertissement : Les informations contenues dans cette publication ("Informations") ont été préparées par Qatar National Bank (Q.P.S.C.) ("QNB"), ce qui inclut ses succursales et ses sociétés affiliées. Les informations sont considérées comme fiables et ont été obtenues à partir de sources réputées fiables ; toutefois, QNB ne donne aucune garantie, représentation ou assurance de quelque nature que ce soit, expresse ou implicite, quant à l'exactitude, l'exhaustivité ou la fiabilité des informations et ne peut être tenue responsable de quelque manière que ce soit (y compris en cas de négligence) de toute erreur ou omission dans les informations. QNB rejette expressément toute garantie de qualité marchande ou d'adéquation à un usage particulier en ce qui concerne les informations. Tous les hyperliens vers des sites Web de tiers sont fournis uniquement pour la commodité du lecteur et QNB ne cautionne pas le contenu de ces sites Web, n'en est pas responsable et n'offre au lecteur aucune confiance quant à l'exactitude ou aux contrôles de sécurité de ces sites Web. QNB n'agit pas en tant que conseiller financier, consultant ou fiduciaire en ce qui concerne l'information et ne fournit pas de conseils en matière d'investissement, de droit, de fiscalité ou de comptabilité. Les Informations présentées sont de nature générale : elles ne constituent pas un conseil, une offre, une promotion, une sollicitation ou une recommandation concernant les informations ou les produits présentés dans cette publication. Cette publication est fournie uniquement sur la base d'une évaluation indépendante de l'information par le destinataire, à ses seuls risques et responsabilités. Elle ne doit pas être utilisée pour prendre une décision d'investissement. QNB recommande au destinataire d'obtenir des conseils en matière d'investissement, de droit, de fiscalité ou de comptabilité auprès de conseillers professionnels indépendants avant de prendre toute décision d'investissement. Toutes les opinions exprimées dans cette publication sont celles de l'auteur à la date de publication. Elles ne reflètent pas nécessairement les opinions de QNB qui se réserve le droit de modifier toute information à tout moment et sans préavis. QNB, ses administrateurs, ses dirigeants, ses employés, ses représentants ou ses agents n'assument aucune responsabilité pour les pertes, les blessures, les dommages ou les dépenses qui peuvent résulter ou être liés de quelque façon que ce soit à la confiance accordée par toute personne à l'information. La publication est distribuée à titre complémentaire et ne peut être distribuée, modifiée, publiée, réaffichée, réutilisée, vendue, transmise ou reproduite en tout ou en partie sans l'autorisation de QNB. A la connaissance de QNB, les Informations n'ont pas été examinées par la Banque centrale du Qatar, l'Autorité des marchés financiers du Qatar ou toute autre autorité gouvernementale, quasi-gouvernementale, réglementaire ou consultative, que ce soit au Qatar ou en dehors, et aucune approbation n'a été sollicitée ou reçue par QNB concernant les Informations.
