Fitch Ratings a confirmé la note nationale à long terme attribuée à Attijari Leasing à BB+(tun)' et la note nationale à court terme à B(tun)'. La perspective de la note nationale à long terme est Stable. Les notes nationales attribuées à Attijari Leasing sont fondées sur son intégration dans le groupe marocain Attijariwafa Bank (AWB, BB+'/perspective Stable/ B') à travers sa filiale tunisienne, Attijari Bank Tunisie (ABT). Le capital d'Attijari Leasing était détenu, à fin 2009, à 65,3% par ABT, banque tunisienne contrôlée à 54,6% par la holding Andalucarthage dont les actionnaires sont AWB (83,7%) et Grupo Santander (16,3%). Fitch est convaincue de la forte volonté d'ABT et, en dernier ressort, d'AWB d'apporter leur soutien à Attijari Leasing en cas nécessité. La probabilité d'un tel soutien est toutefois jugée limitée compte tenu de la qualité de leurs fondamentaux financiers. Les synergies commerciales avec ABT ainsi que le renforcement de sa force de vente propre ont permis à Attijari Leasing d'afficher une croissance continue et forte de sa production (+131% en 2009, +58% en 2008) et de confirmer le rétablissement de sa rentabilité, avec des taux de rendement des fonds propres moyens et des actifs moyens de 25% et 3% respectivement. Toutefois, la qualité des actifs d'Attijari Leasing demeure faible, quoiqu'en amélioration, et reste grevée par un stock important de créances classées anciennes. Son taux de créances classées s'est amélioré en 2009 (27% à fin 2009 contre 45% à fin 2008) grâce au resserrement des procédures de recouvrement, mais aussi aux radiations de créances (5,9 Mio TND en 2009) et à la croissance vigoureuse des encours bruts. Les créances classées nettes représentaient une proportion élevée des fonds propres (70% à fin 2009). En l'absence de procédures solides de contrôle du risque de crédit, Fitch craint que la rentabilité ainsi que la qualité des actifs de la société ne se dégradent à moyen terme compte tenu de la forte croissance récente des prêts dans une conjoncture économique fragile. La liquidité d'Attijari Leasing reste tendue mais bénéficie du soutien de ses actionnaires banquiers en cas de nécessité. Fitch estime insuffisante la capitalisation d'Attijari Leasing qui doit s'apprécier en fonction d'une faible qualité d'actifs et d'une forte croissance potentielle des encours de prêts dans un environnement économique incertain.
