Evolution générale du marché Les chiffres de la semaine Tunindex 2 564,88 -0,16% Volume moyen 1,0 MDT/j -19% Un bilan légèrement négatif pour l'indice Tunindex cette semaine avec un recul de -0,2%. Une semaine caractérisée par une forte volatilité, Tunindex a tout d'abord corrigé de manière sévère : -1,6% en 2 séances pour se ressaisir vigoureusement sur les 3 dernières séances : +1,5%.
Une forte volatilité dans de faibles volumes ; la moyenne quotidienne dépassant à peine 1MDT avec des investisseurs étrangers très peu actifs. A noter néanmoins une déclaration de franchissement de seuil concernant le titre SIAME qui enregistre la diminution de la participation du fonds « Dubai Investment Group » sous la barre des 10% du capital. Un marché attentiste donc qui se prépare notamment à accueillir de nouvelles valeurs avec l'OPV de la société pharmaceutique ADWYA qui se déroulera du 5/6 au 13/6 inclus. Une offre qui concerne 3 millions de titres à 2,550DT/action qui représentent 30% du capital. A noter que le titre ADWYA sera mis sur le marché avec le dividende 2006 (0,070DT/action) attaché et que la société procèdera à une attribution d'actions gratuites (1 pour 10) dans les premiers jours qui suivront sa cotation. Le marché devrait également accueillir dans les semaines à venir la société TPR spécialisée dans la production de profilés en aluminium (menuiserie aluminium) qui a obtenu son admission à la cote de la bourse. Cette opération sera réalisée par voie d'OPS (augmentation de capital) portant sur 4,8 millions de titres émis à 4,200DT/action représentant 16% du capital de la société. INDICES SECTORIELS AXIS HOLDING +2,2% INDUSTRIE +1,7% AGROALIMENTAIRE +0,8% BANCAIRE -0,1% ASSURANCES -0,2% LEASING -0,4% IMMOBILIER -1,1% AUTRES SERVICES -1,7% TRANSPORT AERIEN -2,4% DISTRIBUTION -3,0% Comportement des valeurs Un bilan des variations équilibré cette semaine avec 21 titres en hausse, 20 en baisse et 7 valeurs inchangées. La plus forte hausse a concerné pour la deuxième semaine consécutive la filiale du groupe Poulina : El Mazraa, qui a gagné plus de 6% sur la semaine (+15,8% en 15 jours !). Une performance qui fait écho à un bon exercice 2006 qui s'est soldé par un bénéfice de 3,1MDT en hausse de 61%. La deuxième plus forte hausse a été réalisée par le titre Air Liquide : +5% ; sans doute tiré vers le haut par l'annonce d'une attribution d'actions gratuites selon la parité 1 pour 12. Le conseil d'administration de la société a également annoncé que le dividende 2006 sera maintenu à 7DT/action. Parmi les autres hausses de la semaine, à signaler le gain de +2,2% du titre ATL suite à la tenue de son AG qui a décidé (1) la distribution d'un dividende de 1,500DT/action (rendement supérieur à 5%) et (2) le split du nominal de l'action par 10.
fortes hausses : Plus fortes baisses : Plus forts volumes (DT) :
fluctuations de la semaine Plus fortes hausses : Plus fortes baisses : El MAZRAA +6,0% MAGASIN GENERAL -6,2% AIR LIQUIDE +4,9% TUNINVEST -4,6% SOTUMAG +3,2% +3,9% SOTETEL -4,0% CARTE +2,9% STAR -3,8% SIPHAT +2,9% MONOPRIX -2,9% El WIFACK LEASING +2,8% TUNISAIR -2,4% SPDIT +2,6% STB -2,3% PLAC.TSIE +2,3% ELECTROSTAR -2,3% ATL +2,2% KARTHAGO AIRLINES -2,3% SOTRAPIL BT +1,6% UIB -1,8%
Du côté des baisses, la principale a concerné le titre Magasin Général (-6,2%) qui continue d'afficher une forte volatilité dans l'attente des remises des offres des candidats au rachat de la chaîne de distribution publique dans le cadre de sa privatisation. Tuninvest perd également du terrain (-4,6%) alors que le titre vient de détacher son dividende 2006 (0,700DT/action le 31/5) ; rappelons que le titre enregistrera le 30/6 le détachement relatif à la restitution de capital pour un montant de 1,500DT/action. La Sotetel complète le trio des plus gros reculs de la semaine (-4%) alors que l'entreprise d'engineering télécom n'a toujours pas publié ses résultats 2006. La société fait en effet partie des 8 retardataires qui n'ont toujours pas publié leurs résultats 2006 et qui ont connu pour la plupart un parcours chahuté sur la semaine : Amen Bank (-0,3%), ATB (-1,7%), UIB (-1,8%), General Leasing (+0,3%), STIP(=), Tunisie Lait (=), Tunisair (-2,4%) et Sotetel (-4%).
LES INFOS DE LA SEMAINE RECAPITULATIF DES ASSEMBLEES GENERALES & DES DIVIDENDES PROPOSES :
ADWYA OPV du 5/6 au 13/6 inclus : Notice d'information « Caractéristiques de l'offre : Le nombre d'actions objet de la présente OPV représente près de 30% du capital de la société, soit 3 000 320 actions au prix de 2,550 dinars l'action, ce qui correspond à un montant de 7 650 816 dinars. Les actions à céder dans le cadre de l'OPV sont ordinaires et portent jouissance à partir du 1er Janvier 2006. Les actionnaires cédants sont TAHAR EL MATERI (1 965 480 actions, soit 19,65% du capital de la société) et MONCEF EL MATERI (1 034 840 actions, soit 10,35% du capital de la société). Modalités de paiement du prix et de transmission des ordres d'achat : Pour la présente Offre Publique de Vente, le prix de l'action ADWYA, tous frais, commissions, courtages et taxes compris, a été fixé à 2,550 dinars. Le règlement des ordres d'achat par les donneurs d'ordres s'effectue au comptant auprès des intermédiaires en Bourse au moment du dépôt de l'ordre d'achat. En cas de satisfaction partielle de l'ordre d'achat, le solde sera restitué, sans frais, ni intérêts au donneur de l'ordre dans un délai ne dépassant pas les trois (3) jours ouvrables à compter du jour de la déclaration du résultat de l'OPV. Trois catégories d'ordres d'achat peuvent être émises : * Catégorie A : les ordres sont réservés aux non institutionnels ; * Catégorie B : les ordres sont réservés aux OPCVM ; * Catégorie C : les ordres sont réservés aux Banques, Assurances et institutionnels étrangers. Les ordres d'achat doivent être nominatifs et donnés par écrit aux intermédiaires en bourse. L'ordre d'achat doit porter sur un nombre d'actions qui ne peut être inférieur à cinquante (50) actions ni supérieur à 0,5% du capital social soit 50 000 actions pour les non institutionnels et 5% du capital social soit 500 000 actions pour les institutionnels. Aucune règle d'antériorité n'est prévue dans la satisfaction des ordres d'achat reçus au cours de la période de validité de l'offre. Outre l'ordre qu'elle émet pour son propre compte, une même personne pourra émettre un maximum de : * Trois (3) ordres d'achat à titre de mandataire d'autres personnes. Ces ordres doivent être accompagnés d'un acte de procuration dûment signé et légalisé ; * Ordres d'achat équivalents au nombre d'enfants mineurs à charge. Ces ordres doivent être accompagnés d'un extrait de naissance. Tout acquéreur ne peut émettre qu'un seul ordre d'achat déposé auprès d'un seul intermédiaire en bourse. En cas de dépôt de plusieurs ordres auprès de différents intermédiaires, seul le premier, par le temps sera accepté par la commission de dépouillement. En cas d'ordres multiples reproduits chez un même intermédiaire, seul l'ordre portant sur le plus petit nombre d'actions demandées sera retenu. Période de validité de l'Offre : L'offre publique de vente est ouverte au public du 05 Juin 2007 au 13 Juin 2007 inclus. Mode de répartition des titres mis en vente : Les actions offertes seront réparties en trois catégories: * 50% pour la catégorie A « les non institutionnels », soit 1 500 160 actions ; * 33,33% pour la catégorie B « les OPCVM », soit 1 000 107 actions; * 16,67% pour la catégorie C « les banques, assurances et institutionnels étrangers » soit 500 053 actions. Le mode de répartition de ces actions se fera comme suit : Pour la catégorie A, les ordres d'achat seront satisfaits égalitairement, par palier, jusqu'à l'épuisement des titres mis en vente. Les paliers de satisfaction seront fixés par la commission de dépouillement. En cas d'excédent de titres offerts non demandé par la catégorie A, le reliquat sera affecté en priorité à la catégorie B puis à la catégorie C ; Pour la catégorie B, les ordres d'achat seront satisfaits au prorata sur la base d'un taux d'allocation déterminé par le rapport quantité offerte/ quantité demandée et retenue. Le reliquat non servi sera réparti par la commission de dépouillement. En cas d'excédent de titres offerts non demandé par la catégorie B, le reliquat sera affecté en priorité à la catégorie C puis à la catégorie A ; Pour la catégorie C, les ordres d'achat seront satisfaits au prorata sur la base d'un taux d'allocation déterminé par le rapport quantité offerte/ quantité demandée et retenue. Le reliquat non servi sera réparti par la commission de dépouillement. En cas d'excédent de titres offerts non demandé par la catégorie C, le reliquat sera affecté en priorité à la catégorie B puis à la catégorie A ; Admission en bourse : La Bourse a accordé en date du 28 Mars 2007 son accord de principe pour l'admission des actions de la société ADWYA à la cote de la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis. Au cas où la présente Offre Publique de Vente aboutit à des résultats concluants, l'introduction des actions de la société ADWYA se fera à la cote de la Bourse au cours de 2,550 dinars l'action et sera ultérieurement annoncée sur les bulletins officiels de la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis et du Conseil du Marché Financier. Prise en charge par la STICODEVAM : Les actions ADWYA étant prises en charge par la STICODEVAM et inscrites sur ses comptes depuis le 17 Mai 2007 sous le code ISIN n° TN0007250012, les opérations de règlement / livraison des titres offerts seront assurées par cette dernière. Contrat de liquidité : Les initiateurs de l'offre se sont engagés à consacrer 500 000DT pour alimenter un contrat de liquidité qui aura une durée d'une année à partir de la date d'introduction en Bourse des actions ADWYA. Ce contrat a été confié à l'intermédiaire en Bourse introducteur MAC sa. Régulation du cours boursier : Les actionnaires de la société ADWYA se sont engagés après l'introduction de la société en Bourse, à obtenir auprès des organes de délibération de la société les autorisations nécessaires pour la régulation du cours boursier, et ce conformément à l'article 19 nouveau de la loi n°94-117 du 14 Novembre 1994 portant réorganisation du marché financier. Le contrat de régulation sera confié à MAC sa, intermédiaire en Bourse. »
SIAME (-1,6%) Déclaration de franchissement de seuil à la baisse : Le fonds d'investissement de Dubai « Dubai Investment Group» a franchi le seuil de 10% au capital à la baisse. En date du 17/5 le fonds ne détenait plus que 837 641 actions SIAME soit 6% du capital contre 1 422 641 actions soit 10,1% du capital avant le franchissement de seuil. ATL (+2,2%) Split par 2 de la valeur nominale : Les actionnaires de l'ATL réunis le 31/5 ont approuvé la division du nominal de l'action par 10. Le capital de l'ATL sera prochainement (après réalisation des démarches légales) composé de 10 millions d'actions de 1DT de nominal.
IDEE INVESTISSEMENT : Banque de l'Habitat (-1,6%) : Opinion ACHETER Alors que la banque publique procède actuellement au renforcement de ses fonds propres (souscription en numéraire ouverte depuis le 28/5 jusqu'au 22/6 inclus) nous publions une Note de Recherche (ci-jointe) qui synthétise notre Opinion sur le titre. Nous recommandons en effet d'acheter le titre BH pour plusieurs raisons : * Son positionnement spécifique * Sa relativement bonne qualité d'actif * Ses bonnes perspectives 2007 et au delà * Sa valorisation bon marché D'un point de vue plus conjoncturel, nous estimons par ailleurs qu'une fois digérée la déception liée à « l'erreur de communication » relative au résultat 2006 qui avait été annoncé par le management à plus de 34MDT pour finalement se situer à 28,5MDT soit une hausse de +31% tout de même par rapport à 2005. Le titre devrait retrouver un parcours mieux orienté.
- Document à télécharger : 20070604axis.pdf (209 ko) - Document à télécharger : 20070604saxis.pdf(92,1 ko)
