Evolution générale du marché Les chiffres de la semaine Tunindex 2623,73 -3,3% Volume moyen 4,7 MDT/ -42% Après l'euphorie, la correction. Lorsqu'un marché qui progresse trop rapidement subit une correction, cette correction est également excessive. La plupart des investisseurs qui étaient assis sur des gains latents importants et qui attendaient de vendre au « plus haut » ont réalisé leurs gains dans un mouvement général de baisse.
Heureusement, les fondamentaux sont là, et ce type de correction constitue une nouvelle opportunité de se positionner à bon compte sur des valeurs solides ; c'est ce qui s'est passé lors de la séance de vendredi qui a vu le marché renouer avec la hausse significative : +0,66% pour le Tunindex en 1 séance. Tunindex clôture cette semaine à 2623,73 points en recul de -3,3%. Tous les secteurs finissent la semaine dans le rouge, celui qui s'en tire le « moins mal » concerne les valeurs industrielles qui ne perdent dans leur ensemble « que » -1,4%. Les secteurs les plus pénalisés ont été les Holding (-5%) et l'Agroalimentaire (-5,1%) ; deux secteurs qui avaient fortement haussé depuis le début de l'année grâce essentiellement au bon parcours des valeurs du groupe SFBT. En effet, malgré cette correction l'indice AXIS Holding affiche toujours un gain 2007 de +21,6% et l'indice AXIS Agroalimentaire un gain de +35,1%. Cette baisse s'est réalisée dans des volumes en recul mais qui restent étoffés à 4,7MDT/jour et 40% de ce volume a été réalisé sur 2 valeurs de manière équivalente : la STB et la SFBT. Les performances de la semaine par secteur :
Industrie -1,4% Leasing -1,6% Transport aérien -1,8% Immobilier -1,9% Assurances -2,3% Bancaire -3,1% Distribution -3,6% Autres services -4,4% Holding -5,0% Agro-alimentaire -5,1%
Comportement des valeurs A l'image des indices le bilan des variations individuelles est évidemment fortement baissier avec à peine 6 valeurs sur 48 qui finissent la semaine dans le vert dont quatre sont d'une ampleur significative.
fluctuations de la semaine Plus fortes hausses : Plus fortes baisses : STB +4,1% STAR -14,4% GIF +3,4% SOTETEL -8,2% BTE(ADP) +2,0% BH -7,8% AIR LIQUIDE +1,6% SOMOCER -6,5% PLAC.TSIE +0,4% SPDIT -5,8% ATL +0,1% BT -5,8%
SFBT -5,3%
BNA -4,8%
STIP -4,7%
UIB -4,6%
Quatre hausses significatives, neuf valeurs quasiment inchangées et 35 titres dans le rouge. Pour ce qui est des 4 hausses, la première place revient à la STB qui gagne plus de +4% dans des volumes conséquents (4,8MDT). Les trois autres hausses ont été réalisées dans de faibles volumes : 0,7MDT cumulé à elles trois. Concernant les baisses, la plus importante a touché la STAR (-14,4%) dont le mouvement de « correction » a été entamé antérieurement à cette semaine particulière. Le titre STAR glisse en effet régulièrement depuis le début du mois de février date à laquelle il avait atteint son plus haut de 14,830DT ; la STAR clôture la semaine à 12,070DT soit 18,6% plus bas que son cours du début du mois. Malgré ce glissement le titre affiche toujours un gain de +10% depuis le début de l'année et de +68% sur un an glissant ! L'effet « privatisation » de l'assureur public semble néanmoins s'estomper. Les valeurs du groupe SFBT ont également subi de fortes baisses : -5,8% pour la SPDIT et -5,3% pour la SFBT. Des prises de bénéfices qui ont permis à certains investisseurs de se positionner puisque ces deux valeurs ont rebondi lors de la séance de vendredi : +0,8% pour la SFBT et +2% pour la SPDIT. Depuis le début de l'année 2007, la SFBT affiche un gain de +40% et la SPDIT de +19%. La BH a été la valeur bancaire la plus pénalisée perdant près de -8% sur la semaine. Il est vrai que le parcours du titre qui a connu un début de mois de février tonitruant en gagnant +18% sur les six séances allant du 1er au 9 février incite à la prise de bénéfice. La plupart des baisses de la semaine sont donc à ranger dans la catégorie « prises de bénéfices » qui ont été nous l'avons vu parfois violentes. L'actualité et les informations financières dans un marché orienté si fortement à la baisse n'ont que très peu d'impact sur les décisions des investisseurs. Ces derniers « brûlent » aujourd'hui ce qu'ils « encensaient » hier et qu'ils « encenseront » à nouveau demain. En effet, l'image laissée par la séance de vendredi avec seulement 6 valeurs sur 48 qui affichent une baisse significative (supérieure à -0,3%) laisse présager d'un retour à la hausse pour le marché qui devrait être, souhaitons-le, plus mesurée que ce que nous avons connu sur les 28 premières séances de 2007.
Plus forts volumes (DT) : STB 4 782 400 SFBT 4 763 196 BH 1 975 110 BNA 1 733 545 BT 1 373 472 SOTETEL 1 128 523 TUNISAIR 996 993 SOTRAPIL 585 598 SPDIT 569 417 ATB 499 475 Les infos de la semaine Tunisie Leasing (-1,3%)attribution d'actions gratuites : Le conseil d'administration a émis un communiqué annonçant que la première tranche de l'augmentation de capital par attribution d'actions gratuites votée lors de l'AGE du 8 juin 2006 sera réalisée le 1er mars 2007. Cette première tranche prévoit l'attribution de 100 000 actions selon la parité 1 pour 55 qui porteront jouissance en dividende à compter du 1er janvier 2007 (elles seront donc assimilées après distribution du dividende 2006). A noter que quatre autres tranches de 100 000 actions gratuites chacune sont prévues sur les 4 prochaines années. Sotuver (-2,3%) abaissement de la note attribuée par FitchRatings de BB- à B+ : « Fitch estime que la faiblesse de la performance opérationnelle de la Sotuver (qui a été inférieure aux prévisions durant les deux dernières années), pourrait se prolonger sur le court terme du fait d'une conjoncture difficile et ce malgré les efforts déployés par la société pour réduire ses dépenses d'exploitation » SPDIT (-5,8%)Convocation AGO AGE et publication des états financiers provisoires 2006 : L'AGO statuant sur l'exercice 2006 a été convoquée pour le jeudi 5 avril 2007 à 16h00 à l'hôtel Sheraton Tunis. Rappelons que lors de cette AGO la décision de distribuer au titre de l'exercice 2006 un dividende de 2,2DT/action (contre 1,9DT/action l'an passé) sera proposée au vote des actionnaires. Ce même jour se tiendra une AGE qui statuera notamment sur la réduction du nominal de l'action de 8DT à 1DT par le biais d'une opération de split. Le nombre d'actions SPDIT passera alors à 26,880 millions contre 3,360 millions actuellement. Les états financiers provisoires de la SPDIT sont désormais disponibles :
En MDT 2006 2007 Var Produits d'exploitation 8,825 7,3 +8,1% Dotation aux provisions 1,033 0,208 -80% Résultat d'exploitation 7,367 8,820 +19,7% Résultat net 7,116 8,375 +17,7%
Publication d'indicateurs trimestriels, situation au 4ème trimestre 2006 (en MDT) :
Idée investissement de la semaine La chasse au rendement en dividende est ouverte ! La période des Assemblées Générales approche, la première AGO de l'année a été convoquée par la SPDIT. La principale information attendue par une majorité des actionnaires lors de ces assemblées concerne le dividende qui leur sera servi et la date de sa distribution. Les valeurs de rendement (qui offrent un rendement en dividende conséquent) ont toujours été appréciées des investisseurs. Outre l'aspect rémunération, le rendement en dividende élevé permet un « effet parachute » qui théoriquement limite la baisse de la valeur. Par ailleurs, les valeurs de rendements constituent un investissement privilégié par les titulaires de Comptes Epargne en Actions (CEA) du fait que les dividendes perçus sont retirables du compte. A quelques semaines des premières distributions de dividendes, les premiers distribuent entre la mi-mars et le début du mois d'avril, nous recommandons de se positionner dès maintenant sur les valeurs à fort rendement 2006 estimé, telles que : * Monoprix : 4,5% * Electrostar : 4,6% * Placements de Tunisie : 4,8% (dividende 2006 déjà annoncé) * ATL : 5,0% * CIL : 5,7% * Tuninvest : 5,8% * BTE (ADP) : 6,0% * Alkimia : 6,4%
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